量化经济指数周报：8月乘用车零售或迎环比修复

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周度ECI指数：从周度数据来看，截至2023年8月27日，本周ECI供给指数为50.69%，环比持平；ECI需求指数为49.16%，较上周回落0.02%。从分项来看，ECI投资指数为49.48%，较上周回落0.05%；ECI消费指数为49.36%，较上周持平；ECI出口指数为48.11%，较上周回升0.04%。

月度ECI指数：从8月份前三周的高频数据来看，ECI供给指数为50.69%，较7月回升0.08%；ECI需求指数为49.18%，较7月回落0.01%。从分项来看，ECI投资指数为49.53%，较7月回落0.06%；ECI消费指数为49.36%，较7月持平；ECI出口指数为48.08%，较7月回升0.05%。从ECI指数来看，8月工业生产景气度环比或呈现持续修复的态势，主要行业开工率仍处于回升态势，8月工业增加值同比增速或较7月有所回升；而需求端来看，8月需求端或仍将保持低位运行，尽管服务消费表现优于去年同期，但乘用车零售较去年同期有明显回落，或将对社零继续造成拖累。

ELI指数：截至2023年8月27日，本周ELI指数为0.36%，较上周回落0.21%。政策处于持续发力期、5年期以上LPR未降不是利空。8月15日央行调降MLF操作利率15个bp之后，市场一致预期短端和中长端LPR报价将同步下调15个bp甚至更多，然而实际上8月份1年期LPR下调10个bp，5年期以上LPR报价持平于4.20%。事后可以从不同角度找出LPR报价不变的逻辑，从实体经济流动性上看，5年期以上LPR报价不变未必是融资需求的利空。本周认房不认贷和个税政策陆续出台，7月24日政治局会议铺排的各项政策仍在有序落地，融资需求或在政策持续发力的作用下渐趋稳定，预计8月底至9月国有大行领衔金融机构贷款或在月末、季末出现一波冲量。

风险提示：政策出台节奏不及预期；货币政策变动不及预期；海外需求不确定性较大。

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