资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

2023年半年报点评:非装备类业务利润同比大增,清洁高效能源装备订单同比+87%

2023-08-31 13:28:31      来源:研报中心

东方电气(600875)


(相关资料图)

事件:

8月30日,东方电气发布2023年半年报:2023H1公司实现收入299.2亿元,同比+7.2%,实现归母净利润20.0亿元,同比+12.85%;2023Q2实现收入152亿元,同比+10.1%,实现归母净利润9.8亿元,同比+15.9%。

清洁高效能源装备+工程贸易业务拉动公司2023H1收入同比+7%。2023H1公司收入299.2亿元,同比+7.2%,其中,可再生能源装备/清洁高效能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业收入分别为81/183/68/28/62亿元,同比-15%/+21%/+33%/+2%/+3%。工程贸易业务收入增长或与疫情结束,订单获取和执行恢复有关。

工程与贸易、现代制造服务业贡献2023H利润主要增量。

1)2023H1公司归母利润增速13%,高于收入增速,工程与贸易、现代制造服务业贡献主要增量。2023H1公司装备业务子公司(锅炉、汽轮机、发电机、风电公司等)净利润合计12.5亿元,同比-10.3%,主要是因为东方汽轮机/东方锅炉净利润同比-11.4%/-5.7%;非装备类业务净利润8.5亿元,同比+79%,我们认为主要是工程与贸易、现代制造服务业贡献非装备类业务利润增量。

2)分业务看,可再生能源装备/清洁高效能源装备/工程与贸易/现代制造服务业/新兴成长产业营业利润分别为8.6/17.6/10.5/12.9/7.0亿元,分别同比-14%/+15%/+92%/+61%/-18%,其中,工程与贸易、现代制造服务业2023H1营业利润合计占比41.4%,同比+12.8pct。此外,工程与贸易、现代制造服务业利润率高于公司整体水平,因此其利润的快速增长拉动公司2023H1毛利率同比+1.0pct至17.4%。

清洁高效能源装备订单同比+87%,有望保障公司2024年业绩高增。2023H1公司新增生效订单489亿元,同比+33.3%。其中,清洁高效能源装备/可再生能源装备/工程与贸易/新兴成长产业/现代制造服务业订单分别为210/116/57/61/45亿元,同比+87%/+8.0%/+87%/+4.5%/-23%。清洁高效能源装备订单增长或主要由煤电主机贡献。

财务公司金融同业业务致使经营性净现金流减少。2023Q2公司经营性净现金流3.4亿元,同比2022Q2的60亿元减少94%,主要是所属子企业财务公司开展金融同业业务流出。具体来看,购买商品接受劳务支付的现金同比增加47亿元,支付其他与经营活动有关的现金同比增加13.7亿元。2023Q2投资活动现金净额21亿元,同比增加103亿元,主要是因为所属财务公司投资同业存单等业务净流入同比增加,对应收回投资收到的现金同比增加91亿元。

盈利预测和投资评级:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为39.1/50.1/58.1亿元,PE分别为14/11/9倍。清洁能源装备板块订单高增有望拉动公司订单快速增长,公司业绩有望保持快速增长,维持“买入”评级。

风险提示:政策变动风险;煤价大涨;电价大幅下行;电源装机不及预期;行业竞争加剧;三大主机价格涨幅不及预期;招标不及预期。

关键词

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30