汽车电子系列报告之二：高阶辅助驾驶走向标配，自动驾驶域前景广阔

【投资要点】

汽车智能化接棒电动化，有望成为未来5年核心赛道。电子行业重视终端需求创新，继手机之后，汽车成为关注焦点。在电动化为智能化奠定的坚实基础上，汽车智能化有望接棒电动化，2022年L2级乘用车新车渗透率接近35%，ICV预计L2级别乘用车的渗透率有望在2025年超过50%，从而成为核心投资赛道。

(资料图)

2023年可以看到的新变化主线是高阶辅助驾驶走向标配。一方面产业在继续提升智驾水平，往更高阶领航功能发展。另一方面开始回归用户价值，追求成本、性能、体验平衡，提供更高性价比方案扩大用户覆盖面。产业落地方面，可以看到售价10万元以内的搭载智驾芯片的车型，且新能源车全球销量冠军的比亚迪发布“天神之眼”高阶辅助驾驶系统正式在量产车上搭载，这些里程碑事件代表高阶辅助驾驶正在逐渐走向标配。

受益于汽车智能化的国内标的，智能汽车自动驾驶域将会是一个较为客观的增量市场。智能汽车自动驾驶域可拆分为感知层，决策层和执行层。感知层中关注摄像头、激光雷达以及毫米波雷达；决策层关注SOC、域控制器及软件；执行层关注线控底盘、底盘域控制器及线性制动。根据盖世汽车研究院测算，中国乘用车ADAS摄像头市场规模可达251亿元，AIoT星图研究院预计毫米波雷达2026年市场规模为150亿元，ICVTAnK预估中国ADASSOC市场规模将达135.29亿美元，亿欧智库预计2024年智能汽车软件国内市场规模超百亿，2025年达到142.5亿元。

【配置建议】

看好三位一体协同发展的经纬恒润；建议持续关注订单持续开创新高的德赛西威、深耕光学领域的联创电子、车载业务发展迅猛的科博达（由汽车组覆盖）。

【风险提示】

汽车销量具有周期性，且受宏观经济影响，阶段性低于预期。

上游原材料价格上涨导致汽车产业链利润空间压缩。

汽车智能化技术进展低于预期。

不同细分领域竞争格局不同，部分领域竞争加剧影响业绩释放。

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