有色金属行业2023年上半年业绩综述：贵金属保值依旧，基本金属普遍承压

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上半年有色金属企业业绩普遍下滑。2023年上半年，申万有色金属行业实现营业收入16,703.11亿元，同比增长4.25%；实现归母净利润728.63亿元，同比下降31.13%。2023Q2，有色金属行业实现营业收入8,632.11亿元，同比增长2.88%，环比增长6.95%；实现归母净利润346.91亿元，同比下降40.42%，环比下降9.12%。总的来看，2023年第一季度，经济复苏的预期较强，金属价格普涨。但进入第二季度，有色金属行业下游需求不足，市场信心减弱，致使有色金属企业2023H1业绩普遍承压，上半年主要有色金属价格宽幅震荡。

贵金属。黄金避险价值凸显，贵金属板块表现亮眼。2023H1，贵金属板块营业收入为1,154.71亿元，同比+17.11%；实现归母净利润38.93亿元，同比+19.27%。2023Q2板块实现营业收入604.11亿元，同比+23.51%，环比+9.72%；实现归母净利润23.11亿元，同比+32.97%，环比+46.18%。

工业金属。强预期、弱现实，2023H1工业金属价格大幅震荡。2023H1，工业金属板块营业收入为11,635.49亿元，同比+5.40%；实现归母净利润364.92亿元，同比-20.56%。2023Q2板块实现营业收入6,084.45亿元，同比+6.16%，环比+9.61%；实现归母净利润182.25亿元，同比-26.94%，环比-0.23%。

能源金属。需求偏弱，锂盐价格高位回落。2023H1，能源金属板块营业收入为1,284.95亿元，同比+10.88%；实现归母净利润218.65亿元，同比-41.47%。2023Q2板块实现营业收入628.12亿元，同比-7.44%，环比-4.37%；实现归母净利润95.56亿元，同比-56.48%，环比-22.37%。

小金属及金属新材料板块。2023H1，小金属板块营业收入为2,199.79亿元，同比-8.39%；归母净利润为82.65亿元，同比-48.47%。2023Q2板块实现营业收入1,090.82亿元，同比-13.18%，环比-1.64%；实现归母净利润34.69亿元，同比-54.93%，环比-27.66%。2023H1，金属新材料板块营业收入为428.18亿元，同比-1.77%；归母净利润为23.47亿元，同比-26.66%。2023Q2板块实现营业收入224.61亿元，同比-4.42%，环比+10.34%；实现归母净利润11.30亿元，同比-40.27%，环比-7.24%。

投资建议。贵金属：避险保值情绪持续作用，且随着美联储加息进程接近终点，贵金属价格中长期上涨态势不改。建议关注山东黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）以及赤峰黄金（600988.SH）。工业金属：建议从地产链需求复苏与高新金属材料需求持续增长两条主线把握投资机遇。建议关注神火股份（000933.SZ）、云铝股份（000807.SZ）以及天山铝业（002532.SZ）。能源金属：锂矿锂盐供给大概率维持宽松局面，主要关注点集中在后续新能源汽车市场的需求拉动。建议关注天齐锂业（002466.SZ）、中矿资源（002738.SZ）。小金属及金属新材料：机器人概念延续景气，且随着新能源汽车、工业电机等需求企稳回升，稀土及磁材的价格有望回归合理区间内波动。建议关注金力永磁（300748.SZ）、正海磁材（300224.SZ）以及中国稀土（000831.SZ）。

风险提示。宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期。

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