资管机构产品配置观察(第2期)：理财规模增长 债券基金久期继续回落

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主要结论：从债券市场的重要配置者理财子公司来看，产品存续规模维持上涨趋势。从产品端来看，现金管理类产品和固收产品存续规模持续增长，且短期理财产品的存续规模增长更快，理财产品净值回暖。债券市场另一重要参与者公募基金近一周规模和净值提升，但久期回落；保险资管固收产品净值小幅增长。

本周理财子产品规模回升。截至2023 年8 月6 日，理财子公司理财产品存续总规模为22.14 万亿元，环比增长0.26%。从不同类型理财子来看，所有银行理财子产品存续规模都有增长，国有银行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存续产品规模本周分别环比增长0.36%、0.21%、0.20%、0.26%、0.04%、0.26%。

短期理财产品增速更快。从不同期限类型的理财产品存续规模来看，截至8月6 日，本周1 个月以内的理财产品存续规模环比增长0.84%，1 个月-3 个月的理财产品环比增长0.69%，3 个月-6 个月的理财产品环比下滑0.50%，6个月-1 年、1 年-3 年、3 年以上的理财产品存续规模分别环比下降0.53%、0.25%、0.06%。

现金管理型和固定收益型产品规模持续增长。从理财子公司存续理财产品的结构来看，截至8 月6 日，本周固定收益类理财产品存续规模小幅上升，环比增长0.33%，现金管理型产品环比增长0.23%，权益类产品存续规模环比下降1.72%，混合类产品存续规模环比下降0.48%。

理财产品净值回暖。从净值变化来看，截至8 月6 日，理财子产品单位净值为1.042，环比增长0.66%；累计净值为1.067，环比增长2.74%。从理财子固收类理财产品净值变化来看，单位净值为1.036，环比下降0.85%；累计净值1.043，环比下降1.29%。

债券型基金净值提升。从全市场债券型基金的净值变化来看，截至8 月6 日，债券型基金资产净值为8.41 万亿元，环比增长0.12%，其中中长期纯债型基金、混合债券型基金（二级）环比增长0.14%、0.26%。。

债券型公募基金久期回落。为了高频跟踪全市场纯债基金久期，我们选用资产组合法。从近一周情况来看，公募基金久期回落，当前久期为2.03，处于近一年来久期的50%-75%历史分位之间。

保险资管固定收益产品净值增长。从保险资管的固定收益产品净值来看，截至8 月6 日，单位净值和累计净值分别为1.0583、1.1594，环比增长0.07%、0.04%。从保险资管固定收益产品收益率来看，截至8 月6 日，本周回报率为0.09%，最近一个月、三个月、六个月、一年、两年、三年、五年回报率分别为0.29%、0.77%、1.69%、2.64%、5.89%、11.28%、27.27%。

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