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雅诗兰黛集团发布FY2023Q2财务数据：国际美妆龙头雅诗兰黛公布截至2022年12月31日的2023财年第二季度关键财务数据，按固定汇率计算，FY2023Q2公司收入同比下滑11%（降幅环比扩大6PCT），收入下滑主要系中国大陆产品销售受疫情影响，以及海南旅游零售受到不利影响所致。分产品来看，按固定汇率计算，护肤、彩妆、香水、护发收入分别同比-20%、-3%、+3%、+4%。分地区来看，按固定汇率计算，美洲、EMEA（欧洲、中东和非洲）、亚太地区收入分别同比-6%、-18%、-8%。展望来看，按固定汇率计算，公司预期FY2023Q3收入同比下滑8~10%，2023财年全年收入同比下滑2%或持平。
行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年01月30日~02月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-0.04%、+0.61%、-0.95%，纺织服装板块上涨1.43%，位列31个申万一级行业的第14位；其中纺织制造板块上涨2.27%、服装家纺板块上涨1.79%。过去一个月（2023年01月03日~2023年02月03日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为+5.64%、+9.43%、+6.97%，纺织服装板块上涨4.89%，位列31个申万一级行业的第22位。
化妆品板块：上周化妆品板块下跌3.58%、跑输沪深300指数2.63PCT。过去一个月化妆品板块下跌7.65%、跑输沪深300指数14.62PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32位、过去一个月涨幅位列第32位。
行业新闻及重点公司动态：森马服饰预计2022年归母净利润同比下降52.91%-59.64%；Deckers集团FY2023Q3收入按固定汇率计算同比增长18%；加拿大鹅FY2023Q3收入同比下滑1.6%；耐克二度起诉Lululemon、称其涉嫌侵犯三项专利；宝尊电商完成Gap大中华区收购；联合利华旗下品牌Murad被指多次抄袭；LVMH集团表示出抵制代购的决心。
投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，春节期间零售如期复苏，线下客流和消费信心均有修复，我们期待2023年消费复苏进一步推进，同时在低基数背景下行业预计将有较理想的数据表现。近期多家公司披露年度业绩预告，在2022年疫情背景下预计纺织服装行业上下游均有较大压力。从品类而言，我们持续推荐长期景气度最高、兼具行业政策推动和消费升级、国潮崛起趋势的运动服饰赛道，标的方面继续推荐悲观预期消化、估值回调到位、品牌力和运营能力突出的港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；同时，在其他服装家纺领域我们建议从品类的消费特性和品牌粘性出发，综合品类消费习惯相对稳定、线下占比高复苏弹性相对较大、细分赛道头部品牌影响力强等因素，推荐比音勒芬、海澜之家、波司登、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头虽面临短期需求端的扰动、但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变，随着内外需求逐步明朗，着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
2）化妆品行业：短期社零数据仍然偏弱，展望2023年，我们认为消费信心的恢复将促化妆品行业回归景气增长，同时我们也期待线下渠道客流复苏、业绩改善给化妆品品牌商带来的业绩贡献和弹性。从竞争格局而言，我们继续期待国货产品力提升、品牌升级和多品牌建设推进，竞争力水平上向国际品牌看齐。我们维持前期观点，结合以产品力提升品牌力、多品牌布局等方面，继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮以及老牌国货集团上海家化。
风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。
