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重点推荐：拼多多、美团、华住、家家悦。
建议关注：锦江酒店、达达集团、重庆百货。
观点：电商今年预期修复动能强，阿里巴巴、京东以及拼多多政策上的缓解，降低了投资人对政策的担忧；在消费复苏上，阿里巴巴、京东以及拼多多都相对较为受益，增速角度来看，预计拼多多大于京东大于阿里巴巴。今年无论从政策面还是基本面，电商的估值修复以及EPS增长的确定性较强。第二条主线是线下场景修复，重点看疫后场景修复，以及客流量提升后的同店恢复情况，从复苏节奏上看，酒店速度更快，价格弹性更高，从春节数据上可以看到相关的反馈。另外，线下商超&百货的同店在今年春节期间超预期，重点关注修复+成长的标的重庆百货和家家悦。
餐饮数据：中国饭店协会统计数据显示，超七成受调查住宿企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中近40%实现反超，较2019年春节同期平均增长15.6%。超六成受调查餐饮企业反馈春节假期间的营业收入已恢复至疫情前水平，其中40%与2019年春节同期持平，20%高于2019年春节同期，平均增长10%。1、疫情防控政策调整刺激了大众出行的热情，出行需求的增加拉动了餐饮住宿企业春节假期间的恢复发展。2、新消费形式带来了新的增长点。疫情期间，预制菜、外卖产品和半成品对餐饮企业的收入贡献率上升。放开后，“到店+到家”双轨驱动，为餐饮企业恢复发展提供动力。此外，特色服务，品质消费带给企业新的发展可能，如部分企业提供的深夜堂食、酒吧、温泉等夜间消费服务，也为业绩恢复做出贡献。
酒店数据：锦江酒店经营数据显示，1月23日及1月24日，旗下全国酒店平均入住率均超去年同期50%；1月23日开始，旗下全国满房酒店数连续四日较去年同期翻一番以上；且入住率和满房酒店数最高的1月25日，旗下全国酒店综合RevPAR较去年同比提升94.4%，已接近恢复至疫情前水平。2023年春节期间，华住集团旗下酒店的数据平均每间可供出租客房收入（RevPAR）同比增长超120%，平均出租率同比最高增长70%，其中，长线旅游市场以及热门城市的经营水平超出预期，中、高档酒店增长明显，西南地区平均出租率将近80%。2023年春节期间(除夕-初四)，如家酒店集团RevPAR恢复至2019年春节同期的近九成，均价已超2019年同期。如家酒店集团中高端事业部的扬州、南京、厦门、云南、西安等旅游城市复苏明显。华北城区、华西城区春节经营数据均超越2019年同期。
风险提示
宏观经济恢复不及预期；行业竞争加剧；消费恢复不及预期；疫情扰动风险。
