资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

每日热点:从ROIC看宁德时代

2023-02-08 15:27:15      来源:研报中心


(资料图)

宁德时代(300750)

核心观点

宁德时代 ROIC 表现不俗: ROIC 可拆分为净经营资产周转率与税后经营净利率,净经营资产周转率与行业景气度有关,主要依托于行业需求,税后经营净利率很大程度上与公司对产品的价格话语权有关。 宁德时代作为行业龙头,在产业链上有较强的议价能力,并且公司积极布局上游,毛利率可保持在行业前列,叠加强大的制造能力和技术创新能力,净利率与同行的差距将进一步拉大。此外,公司拥有最广泛的客户群体覆盖,与特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城汽车、理想、蔚来等全球客户深度合作,核心客户将消化公司产能,周转率也能较好维持。

ROIC-WACC 框架下宁德时代的价值创造能力突出: ROIC-WACC 代表企业运用资本获得的超预期回报,意味着其每股盈利的增长高于预期,也意味着企业未来的扩张对基本面产生的净效益是正的,有较好的增长潜力。 2015年至今,公司的 ROIC-WACC 全部为正,即便在 ROIC 低迷的 18-20 年仍旧可以保持行业领先的价值增量。

“需求+供给”共同驱动宁德时代持续成长: 需求端,公司绑定核心客户,海外业务持续扩张; 切入储能赛道, 先后获得 Broad Reach Power(900MWh)、FlexGen(10GWh)、 Primergy(1.416GWh 光伏储能)、 GreshamHouse(7.5GWh)的长期供货意向。 供给端, 麒麟电池引领结构创新,提升公司产品竞争力; 积极布局钠离子电池,公司短期将受益于钠离子电池的低成本,长期受益于储能的巨大需求。

投资建议: 通过加速全球的产能布局,公司将努力保持其全球龙头地位,叠加储能出货增长迅猛,成为公司的第二增长极。 我们预计公司 2022-2024 年实现营业收入 3239.80/4634.50/5582.50 亿元,归母净利润 302.22/489.78/594.02 亿元。对应 PE 分别为 36.22/22.35/18.43 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示: 市场竞争加剧风险; 新产品和新技术开发风险; 原材料价格波动及供应风险

关键词 资产周转率 很大程度上 公司产品

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行
Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30