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投资要点
本周纺织服饰板块领先大盘 1.24%， 明牌珠宝、 物产金轮、 百隆东方涨幅靠前。本周（2.6-2.10） ， SW 纺织服饰板块上涨 0.39%， 领先大盘 1.24 个百分点， 其中 SW 纺织制造板块上涨 1.15%， SW 服装家纺下跌 0.11%， 明牌珠宝（+29.14%）、物产金轮（+18.94%）、 百隆东方（+16.49%） 涨幅靠前。 目前 SW 纺织服饰整体法（TTM， 剔除负值） 计算的行业 PE 为 21.05 倍。
本周家居用品板块领先大盘 2.44%， 美克家居、 慕思股份、 家联科技涨幅靠前。本周（2.6-2.10） ， SW 家居用品板块上涨 1.59%， 领先大盘 2.44 个百分点， 美克家居（+8.22%） 、 慕思股份（+6.61%） 、 家联科技（+6.53%） 涨幅靠前。 估值方面， 目前 SW 家居用品整体法（TTM， 剔除负值） 计算的行业 PE 为 25.31 倍。
行业新闻：
（1） 武汉动态调整限购范围， 促购房需求释放。 2 月 6 日， 武汉发布《关于激发市场主体活力推动经济高质量发展的政策措施》 ， 从强化供给侧保障、 加快扩大有效需求、 支持困难行业发展、 推动企业加快发展四大方面提出 16 条措施。其中， 针对房地产市场提出， 促进房地产市场平稳健康发展。 支持居民家庭合理住房消费， 结合房价和新房库存情况动态调整住房限购范围。 在我市住房限购区域购房的居民家庭可新增一个购房资格， 在非限购区域拥有的住房不计入居民家庭购房资格认定套数， 非本市户籍居民家庭在限购区域购买首套住房的可实行购房资格“承诺办、 容缺办” 。
（2） 节后首周观察： 二手房成交量较节前提高三成以上。 贝壳研究院数据显示， 春节过后（ 01.28-02.05） 贝壳 50 城二手房日均成交量较 1 月春节前（01.01-01.20） 日均成交水平提高 30%以上， 日均带看客户量和新增挂牌房源量均较 1 月春节前日均水平提高 1 倍以上。 其中， 绍兴、 无锡、 芜湖、 宁波、 合肥等长三角区域城市近期恢复势头较快， 节后日均成交量较 1 月节前日均水平的增速在 50%以上， 带看客户量和新增挂牌量超过 1 月节前日均水平的 1.5 倍。 从先行指标看， 代表从业者预期的贝壳经理信心指数（KMI)延续去年 12 月以来的回升态势， 截至 2 月 5 日， 二手房成交量 KMI 提高至 64， 超过 50 的信心荣枯线，成交价格 KMI 也恢复至 50 的水平， 这预示着后期市场量价的回升。 。
（3） adidas 披露： 手中仍有价值 12 亿欧元的 Yeezy 品牌库存， 全部报废或导致 5 亿欧元损失。 去年 10 月， adidas 宣布与美国著名说唱歌手 Ye 终止合作关系， 直接的导火索是 Ye 的冒犯行为以及反犹言论触及了公司的底线。 当时adidas 表示， ： “鉴于第四季度高季节性， 预计本次决定将对公司 2022 财年的净利润造成至多 2.5 亿欧元的短期负面影响。 ” adidas 表示， 目前正在考虑如何处理这批商品。 如果能够正常进行销售， 这部分库存预计能够产生 12 亿欧元的销售额和 5 亿欧元的营业利润。 但是在最坏的情况下， 他们将不得不把所有目前持有的 Yeezy 品牌库存报废， 这将在 2023 年为集团带来 5 亿欧元的营业损失。adidas 预计 2023 年的销售额将会下跌高个位数。
纺服板块投资建议： 纺织服装方面， 随全国新冠感染数据逐步达峰， 且春节销售强势复苏， 线下客流及消费场景明显回暖。 根据国家税务总局最新增值税发票数据显示， 今年春节假期期间， 全国消费相关行业销售收入与上年春节假期同比增长 12.2%， 比 2019 年春节假期年均增长 12.4%。 建议继续关注申洲国际、 安踏体育。
家居板块投资建议： 家居用品板块方面， 住建部支持因地制宜发展共有产权住房， 且河南、 四川等多省份试点现房销售。 地产利好政策频出， 叠加疫情防控逐步优化， 房地产市场加速恢复预期进一步提升， 有望带动家居板块估值的修复。随全国新冠感染数据逐步达峰后， 同时家居开门红及 315 大促来临， 家居企业零售业绩增速有望持续回暖。 多家家居企业发布 2022 年业绩预告， 其中定制龙头企业业绩实现稳定增速， 表现显韧性。 建议继续关注欧派家居、 顾家家居、 索菲亚、 喜临门、 志邦家居。
风险提示： 地产政策效果不达预期； 国内疫情持续出现反复； 品牌竞争加剧； 汇率大幅波动； 原材料价格波动风险； 居民消费意愿下滑等。
