(资料图)
杭州银行(600926)
2022年归母净利润同比增长26.11%。杭州银行披露2022年业绩快报，2022年实现营收329.3亿元（+12.16%），归母净利润116.8亿元（+26.11%）。其中四季度单季实现营收68.7亿元（-1.6%），归母净利润24.0亿元（+8.0%）。2022年加权ROE为14.09%，同比提升1.76个百分点，盈利维持在高位。
全年营收实现两位数增长，四季度单季受非息收入下降拖累。2022年全年营收增长12.16%，四季度单季营收下降了1.6%，主要是四季度债市调整带来非息收入下降。受益于资产质量优异，公司拨备计提压力较小，全年归母净利润增长26.11%，四季度单季增长了8.0%，业绩延续高增。
公司立足浙江，贷款持续高增。期末资产总额1.62万亿元，较年初增长16.25%；期末贷款总额0.70万亿元，较年初增长19.31%，存款余额0.93万亿元，较年初增长14.49%。公司贷款持续高增，一方面是受益于区域经济发达，另一方面也反映了公司坚持客户导向不断强化的经营能力。
资产质量优异，不良认定严格。期末不良贷款率0.77%，与9月末持平，较年初下降了9bps；期末关注率0.39%，较9月末下降了7bps，疫情的冲击逐步消退，资产质量优异。期末公司逾期贷款与不良贷款比例76.25%，90天以上贷款与不良贷款比例57.78%，不良认定严格。期末拨备覆盖率565.10%，较9月末下降了18.6个百分点，较年初下降了2.61个百分点，仍处高位。
8家股东解除一致行动人关系不改变公司与政府和企业的合作关系。2月12日，公司发布公告称，为进一步优化股权管理，杭州市财政局与7家杭州市国有股东确认解除各方一致行动关系，杭州市财政局将不再为该行实际控制人。在上市城商行群体中，形式上没有实际控制人是较为普遍的情形，但并不改变银行与当地政府和企业的合作关系。杭州城投集团和杭州交投集团2022年受让澳洲联邦银行所持10%股份后，杭州市区两级国有单位持有股份比例已高于38%，解除一致行动人关系并不会对日常经营活动产生不利影响。
投资建议：浙江区域经济发达，公司信贷需求较旺盛，规模持续快速扩张。公司实施“二二五五”战略，公司金融持续做实综合经营，零售金融深化财富管理转型，盈利能力有望进一步提升。由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，维持2022-2024年净利润120.3/145.4/175.3亿元的预测，对应29.9%/20.9%/20.5%的增速，对应摊薄EPS为2.03/2.45/2.96元，动态PB为0.88x/0.77x/0.67x，维持“增持”评级。
风险提示：经济复苏不及预期可能会对银行资产质量产生不利影响。
