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康冠科技(001308)
股权激励计划落地，广泛覆盖全面激发核心人才潜能
2月23日，公司公布2023年股权激励计划：（1）计划授出股票期权数量1939.71万份，约占本公司股本总额5.23亿股的3.71%。（2）激励对象：公司董事、高管人员、核心管理人员和核心技术（业务）人员等不超过1214人，其中公司发展过程中以及新引进的核心人才约1209人，向其授出股票期权数占授予股票期权总数的97.56%，约占公司股本总额的3.62%。本次主要将核心人才作为激励对象，旨在激发员工动力，降低公司留人成本，实现人才长期绑定。考虑股权激励计划营收目标指引及公司成本转嫁能力增强，我们维持盈利预测不变，预计公司2022-2024年归母净利润15.5/19/24亿元，yoy68.2%/22.7%/26.2%，对应EPS2.97/3.64/4.59元，当前股价对应PE为12.4/10.1/8倍，维持“买入”评级。
自主定价确定行权价格，选取营收作为业绩考核指标
（1）行权价格：公司基于对未来发展前景的信心和内在价值的认可，本着激励与约束对等的原则，设置期权行权价格为29.65元/份，低于市价。（2）业绩考核指标：以2022年营业收入为基数，2023-2025年营业收入增长率目标值分别为15%、30%、50%，触发值分别为12%、24%、40%，并根据每个考核年度的营业收入指标的完成程度，确定激励对象的各行权期公司层面行权比例。营业收入指标能够衡量企业经营状况和市占能力，有助于聚焦公司未来发展战略方向。
海外需求强势复苏，较强成本转嫁能力助力公司基本面持续向上
公司具备较强成本转嫁能力，2022Q4/2023Q1均对产品提价转嫁成本，每次幅度约5-10%，叠加智能电视需求端复苏及20%-30%新增产能助力2023年产销两旺。需求端：（1）智能电视：据Omdia预估，2023Q2液晶电视面板需求将出现年增19%的强势反弹，彰显智能电视需求高景气度。同时，中国大陆市场重新开放助力ODM厂商把握并增加其在全球市场布局，且三星、LG市占率下降，海信等国产和localking品牌市占率提升。（2）智能交互：下游库存见底叠加面板上涨下游预订意愿加强，订单同比环比有较大改善，预计2023Q2有较大向上弹性。（3）创新业务：随心屏/健身镜增长势头强劲，品类进一步拓展形成强大产品矩阵。
风险提示：原材料成本快速上涨、海外需求下降、市场教育不及预期。
