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川财宏观观点：消费投资齐发力，拉动经济增长
消费是经济增长的稳定器和压舱石，也是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎。随着消费市场复苏、消费活动的恢复，有利于推动服务业的整体复苏，同时销售端的恢复也将促进制造业利润修复与投资回升，进一步带动失业率的下降与人均收入的上升，从而促进社会整体预期好转，推动我国经济良性循环发展，保障我国经济的稳定良好运行。通过合理的激励政策，叠加经济复苏和消费场景修复，将有助于疫后降低防御性存款，增加居民消费支出，释放消费潜力。一方面要加大对居民消费需求的扶持力度，推动个人消费贷款合理投放，因地制宜增加消费券发放等，针对汽车、家电、住房等大宗消费出台阶段性的定向支持政策。发放消费券乘数效应明显，带动消费成倍增长，已成为了提振消费信心、助力复工复产、促进经济回暖的重要方式。另一方面，在传统消费基础上，顺应消费升级趋势，培育新型消费，扩大服务型消费供给，满足居民个性化消费需求。
制造业是实体经济的基础。2023年外需回落，出口增速也将大概率回落，外需成为制造业的拖累项；科技创新推动制造业高质量发展，绿色低碳也成为制造业长期发展趋势，政策仍然是驱动制造业发展的有利因素。随着市场主体活力、居民消费潜力和产业升级动力的有效释放，工业经济稳步回升态势保持不变，制造业为宏观经济复苏提供动力，为稳定经济大盘打下坚实基础。考虑到2022年制造业投资增速强劲，2023年制造业投资增速或略低于2022年，但整体增速仍大有可为。
2023年可重点关注以下行业：第一，房地产板块。房地产纾困力度再次提升，政策底已现，预计二季度行业将有所回暖，行业竞争格局将迎来改善，建议把握优质地产股布局机会，可关注具备并购重组能力的头部国企央企、受益于融资政策基本面有望改善的民企，以及产业上下游受益企业。第二，提振内需的消费领域。两会临近，关注航空运输、养老服务、文化传媒等消费领域。第三基建相关板块，工程机械、建材等领域，随着国内宏观经济复苏，基建开工有望加速，对相关行业需求形成拉动。第四，高端制造业行业，高端装备、智能制造等，制造业是推动实体经济发展的关键点。
风险提示：宏观经济不及预期，出现严重信用事件，政策变化不及预期。
