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诚意药业(603811)
国内97%EPA处方药预期100亿元+市场，对应原料药需求量1300吨+
根据我们的测算及预估，2021年国内有1594万人每天服用他汀类药物，到2028年预计将达到3106万人。我们预计VASCEPA将于今年上半年甚至Q1在中国获批，有望在今年年底国谈纳入医保后快速放量；我们以2028年他汀用药人群12%渗透率，VASCEPA（二十碳五烯酸乙酯胶囊，IPE，97%EPA）及其仿制药8元/粒/g假设测算，到2028年国内97%EPA处方药有望达到107亿元销售额，对应1342吨原料药需求。
公司1000吨EPA原料规划，鱼油产业开始逐步兑现
根据我们对Amarin的报表推测，97%EPA原料药采购价约200美元/Kg；公司1000吨EPA原料药有望达到14亿元销售额。目前公司93%EPA保健品已经开始销售，有望在以EPA+DHA30%浓度为主的保健品市场差异化竞争，公司保健品、保健品原料、97%EPA仿制药、97%EPA原料药业务开始逐步兑现。
投资建议
由于2022年受疫情影响，下调2022年盈利预测，出于对鱼油业务的看好上调2024年盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入由分别为7.20/8.88/11.62亿元调整为6.52/8.88/12.50亿元，2022-2024年EPS由分别为0.73/0.95/1.37元调整为0.70/0.86/1.25元，对应2023年3月3号18.85元/股股价，2022-2024年PE分别为27/22/15倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
鱼油业务注册报批及销售不及预期；氨糖收入不及预期；中美关系的不确定性
