【资料图】
投资要点
行业景气度跟踪：产批零表现基本符合预期。乘联会口径：2月狭义乘用车产量实现166.4万辆（同比+11.2%，环比+23.6%），批发销量实现161.8万辆（同比+10.2%，环比+11.7%）。交强险口径：2月行业交强险口径销量为123.2万辆，同环比分别+10.4%/-0.7%。中汽协口径：2月乘用车总产销分别实现171.5/165.3万辆，同比分别+11.8%/+11.2%，环比分别+22.8%/+12.5%。出口方面：2月中汽协口径乘用车出口27.1万辆，同环比分别为+85.6%/+8.4%。长城汽车、吉利汽车出口同比上升明显。展望2023年3月：3月工作日较2月增加3天有助产销安排+终端需求进一步恢复综合影响下我们预计3月行业产量为233万辆，同环比分别+27.8%/+40.0%；批发为227万辆，同环比分别+24.9%/+40.0%。新能源批发预计62.4万辆，同环比分别+37.1%/+25.8%。交强险零售预计147.8万辆，同环比分别+4.8%/+20.0%。
新能源跟踪：2月新能源汽车批发渗透率30.7%，环比+3.8pct。乘联会口径，2月新能源汽车产量51.7万辆（同比+47.7%，环比+31.0%），批发销量实现49.6万辆（同比+56.1%，环比+27.5%）。交强险口径，2月新能源零售39.7万辆（同比+60.4%，环比+34.9%）。分地区来看，2月非限购地区新能源销量占比下降。2月非限购地区新能源车销量占比为81.12%，环比-0.32pct。分价格带来看，2月0-5万元、5-10万元、10-15万元、25-30万元价格带占比上升，环比分别+3.50/+0.71/+4.13/+1.19pct。分价格带来看新能源车渗透率，2月5-10万元、10-15万元、15-20万元、25-30万元、40万元以上价格带新能源车渗透率环比上升，绝对值分别为7.04%、29.17%、36.85%、41.45%、24.72%，环比分别+3.74pct、+12.32pct、+4.22pct、+6.98pct、+5.06pct。
自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比上升。分车辆类型：2月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为53.65%/42.5%/62.9%，分别环比+1.3pct/+3.1pct/-0.2pct；分技术路线：2月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为81.88%/79.66%，分别环比+5.39pct/-2.43pct。
投资建议：莫过度焦虑“价格战”，自主汽车产业链崛起依然是长期主旋律。1.短期汽车板块调整核心原因：近期关于油车相关品牌的大幅降价报道信息造成市场对汽车价格战的焦虑。油车品牌的降价背后或因：1）前期特斯拉带领的新能源汽车降价的传导影响；2）油车国六B排放标准即将实施导致对国六A库存车的影响。2.2023年汽车关键词是【以价换量】。从近10年汽车历史可比角度看，2018-2019年从现象维度看有些许类似【车企不断降价】，但背景差异较大：1）2023年汽车总量需求曲线是复苏的，2018-2019年是持续下行（尤其是2016-2017年高度透支后）。2）中国汽车产业的未来美好前景这轮是清晰且有信心的，2018-2019年是非常模糊的。3.坚定信心！依然看好新能源汽车带动中国汽车产业链全球崛起之路。整车板块重视优秀自主品牌长期崛起力量【比亚迪/理想汽车/长城汽车/吉利汽车/AITO等为代表】。零部件板块重视：1）特斯拉培养出的一批未来或具备全球竞争力企业【拓普集团/旭升集团/新泉股份等为代表】，2）油车时代已经证明过长周期成长能力【福耀玻璃/星宇股份为代表】。3）智能化产业链自主成长力量【德赛西威/华阳集团为代表】。
风险提示：价格战持续时间和幅度超出预期；新能源渗透率提升低于预期；地缘政治不确定性超出预期等。
