核心观点：
事件：
国家能源局和国家统计局发布了电力工业统计数据以及能源生产情况：1-2月全国风电新增装机5.84GW，同比增长1.7%；全国太阳能新增装机20.37GW，同比增长87.8%；全国火电新增装机5.7GW，同比增长20.5%。
(相关资料图)
1-2月风资源优异推动风电大发；招标量支持后续装机高增长1-2月风电发电量同比增长30.2%，主要受益于风资源优异，1-2月风电利用小时数401小时，同比大幅增长24.1%。
2022年风电新增装机37.63GW，同比下降21%。1-2月风电新增装机5.84GW，同比增长1.7%，增速由负转正。截至2月末，风电累计装机371.26GW，同比增长11.0%。从前瞻指标招标量来看，2022年全国风电招标总量86.9GW，同比增长60.6%，创历史新高。2023年1-2月全国风电招标总量14.3GW。随着疫情缓解、产业链持续降本，以及大基地、海风项目持续推进，中国可再生能源学会预计2023-2025年国内年均新增装机60-70GW。
1-2月太阳能新增装机高增长，全年新增预计95-120GW
1-2月太阳能发电量同比增长9.3%，主要受益于装机高增长。截至2月末，太阳能累计装机413.04GW，同比增长30.8%。
1-2月太阳能新增装机20.37GW，同比大幅增长87.8%，我们预计光伏上游成本大幅下降对装机增长有较大推动作用。根据光伏协会预测，预计2023年全国光伏新增装机达到95-120GW，同比增长9%-37%；2023-2030年，保守情况下，全国光伏年均新增装机约95-120GW；乐观情况下，全国光伏年均新增装机预测120-140GW。
2月用电量同比高增长，看好疫情后电力需求持续复苏
1-2月，全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%；2月，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%。1-2月，规模以上发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%。
2月用电量高增长一方面是由于制造业用电需求旺盛（2月制造业PMI为52.6，环比上升2.5pct），另一方面也是因为去年春节低基数所致。考虑春节因素，1-2月用电量同比仍稳健增长。随着疫情防控放开，以及两会后续稳增长政策发力，有利于市场需求恢复和经济循环畅通，我们看好疫情后电力需求持续复苏。
1-2月火电发电量小幅下降，新增装机稳健增长
1-2月火电发电量同比下降2.3%，主要与风电、光伏资源整体较好，挤压火电出力有关。1-2月火电新增装机5.7GW，同比增长20.5%。
2022年市场煤价维持高位，我们预计2023年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善。煤炭供给方面，根据2023年各省政府工作报告，预计晋陕蒙新四省份合计增产1.5亿吨。同时随着印尼煤价具有价格优势，以及澳煤恢复进口等因素，预计全年进口有望延续1-2月高增长。煤炭需求方面，虽然煤电机组作为压舱石的作用逐步得到重视，但是在清洁能源发展迅速的趋势下，煤炭消费增速将有所抑制。根据国家发改委、国家能源局《“十四五”现代能源体系规划》，“十四五”期间将严格控制煤炭消费增长。政策方面，国家一系列保供稳价政策持续落地，如通过扩大长协覆盖面及加强煤炭中长期合同执行情况的监督、检查等。
建议关注：
电力需求端看，随着疫情防控放开，以及两会后续稳增长政策发力，有利于市场需求恢复和经济循环畅通，我们看好疫情后电力需求持续复苏。电力供给端看，预计2023年市场煤价有望波动下行，推动长协履约率提升，火电盈利能力有望持续改善；“双碳”目标指引下新能源装机增长确定性高，仍然看好新能源长期发展空间。
我们建议关注：（1）新能源运营商：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、芯能科技（603105.SH）、太阳能（000591.SZ）、中闽能源（600163.SH）、江苏新能（603693.SH）；（2）火电+新能源互补发展：华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、协鑫能科（002015.SZ）;（3）水电+新能源互补发展：华能水电（600025.SH）、川投能源（600674.SH）。
风险提示：
政策支持力度不及预期；经济下行导致用电需求不及预期；行业竞争加剧等。
