泸州老窖(000568)
事件
2023年03月24日，2022-2023泸州老窖年度经销商表彰暨营销会议在公司召开。
(资料图片仅供参考)
投资要点
过去三年硕果累累，大单品重回名酒之列
公司过去三年硕果累累：1）2019-2021年连续5个季度实现营收增速超过20%、连续9个季度实现净利润增速超过25%。2）主力大单品如国窖1573销售占比达60%以上，特曲品牌与窖龄酒品牌突破80亿，头曲二曲品牌终端覆盖达30万家。3）拥有超13个5亿级省区，华北与西南两大基地市场已建成。4）国窖荟、精英荟等渠道联盟覆盖上百个城市，厂商协同拓展有效终端超过百万家。5）随着黄舣酿酒生态园全面投产，新增优质纯粮固态白酒10万吨/年、酒曲10万吨/年和38万吨储酒能力。
进入攻坚阶段，七大行动+八大坚持
进入2023年公司进入攻坚阶段，公司采取“七大行动、八大坚持”。七大行动：1）全面推进流量赋能，以消费者为中心，深入推进“消费者124”工程，构建圈层、拼抢流量、制胜未来；2）按照“站高、谋远、实效、联动”的总体思路，全面推进公关赋能；3）全面推进渠道赋能，将深化市场分类、加强价盘管控、深化客户分级、提升渠道利润；4）全面推进文化赋能，将进一步建设标志性项目、进一步抢占标志性点位；5）全面推进数智赋能，全面推进“一设五化五通工程”；6）全面推进人才赋能，建立起完善职族体系及培养体系；7）“优势叠加、协同发展”，全面推进总部赋能。八大坚持：1）坚持更上台阶的全过程质量管理，坚持扩充公司优质产能；2）坚持提升品牌价值与产品市值，聚焦资源实现协同发力；国窖1573保持高端市场“三分天下有其一”，顺势而为再提升。3）坚持走国际化之路和立体传播，打造更年轻更时尚产品。4）坚持年轻人为年轻人服务战略，要以年轻的营销公司班子为中心，推动全国人才队伍建设。5）新增经销商客户分级考核，优化客户盈利与控盘能力。6）坚持以消费者实际需求为导向，靠高质量服务创造价值。执行“消费者满意”战略，构建为消费者服务的“管道”，将各地营销服务中心升级为区域品牌服务中心。7）坚持推动数字转型与管理赋能，以消费者精细运营提升效率、减化流程。8）坚持构建和谐共生的商业生态，维护白酒市场良性健康。
盈利预测
预计2022-2024年EPS分别为7.07/8.69/10.54元，当前股价对应PE分别为35/28/23倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、国窖增长不及预期、特曲60增长不及预期等。
