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近日，广东、湖北、河南等地多个银行宣布下调存款利率，市场对于降息（调降MLF或者LPR利率）猜想再起。
开年以来持续横盘的10年期国债打破沉寂，利率降至2.84%。如何看待当前市场降息预期，后续能否如期兑现？我们从四个角度给出判断，认为当前降息概率不高。
历史经验角度，银行下调存款利率之后不必然跟进降息。
以2022年为例，2022年存款利率下调，一次在4月，另一次在9月。2022年4月，国有大行等下调存款利率，随后5月仅5年期以上LPR利率下调，并未实施全面降息。同年9月，大行下调存款利率后，央行没有进行降息。本次下调存款利率是局域性的，并不是普遍性。当前银行公告显示，下调存款利率的银行主要是城商行和农商行，国股行并未跟进。
地产链修复角度，降息锚定地产，当前地产仍在修复趋势，降息必要性不强。
中国实体经济当中，融资需求体量大且对利率高度敏感的部门无疑是地产。正因如此，作为常规的货币政策，降息操作，实际上锚定房地产部门景气度。当前地产持续修复，地产链销售数据有明显好转。1-2月地产销售同比降幅收窄至-3.6%，一季度居民信贷已经超过去年同期，显示当前地产销售明显改善。更为重要的是，所有地区中对房贷利率最敏感的当属高能级城市。目前数据显示高能级城市地产销售快速放量，甚至部分热点城市房价有回升迹象。从地产现实运行状况来看，当前降息必要性不强。
银行净息差角度，当前净息差压缩空间有限，银行端降息意愿不强。
调降贷款利率，将进一步压缩银行利润空间。目前银行整体净息差偏薄，尤其是农商行，过去三年净息差不断压缩，2022年末农商行净息差已经压缩至2.10%，较疫情之前（2019年末）下降了71个基点。
银行净息差下降空间本身就不大，更何况当前银行信贷持续放量。开年以来信贷总量扩张同时结构也在同步改善，此时银行更没有必要以下降信用端利率，故而银行端降息的意愿也不高。
