高纯石英砂价格大幅上涨
根据SMM，目前海外进口高纯石英砂到港后价格大幅上涨已上调价格，目前价格约35-40万元/吨左右；国内石英砂龙头也计划4月底对中内层砂调价，上调幅度约7-9万元/吨（目前价格17万元/吨）。
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硅片排产提升，高纯石英砂缺口或进一步拉大
光伏终端需求预期向好，产业链企业纷纷加大Q2排产。根据Infolink，4月份硅片排产量达46GW，5月份可能进一步提升至48GW。硅片排产提升进一步加剧高纯石英砂紧张。供给端看，光伏坩埚对于石英砂纯度要求较高，全球目前能批量生产高纯石英砂的企业仅尤尼明、TQC及石英股份三家。目前有明确扩产消息的主要为石英股份，其6万吨/年高纯石英砂项目有望在2023年达产。光伏需求高增背景下，高纯石英砂增量相对有限，我们认为供需有望继续保持偏紧态势。
硅片可能成为光伏产业链瓶颈环节
石英坩埚是硅片生产过程中必要耗材。根据SOLARZOOM数据，目前坩埚对应单W成本约0.03元/W，占硅片生产成本比例5.77%。在下游需求旺盛及主要原材料硅料降价背景下，硅片环节对于高纯石英砂&坩埚涨价接受程度较高，高纯石英砂&坩埚的保供是更为重要的因素。在高纯石英砂紧缺影响下，硅片或可能成为光伏产业链瓶颈环节，硅片环节盈利能力有望继续维持在较高水平。
N型硅片或进一步紧张
从近期终端中标看，电站投资方对于N型认可度增加，组件招标中N型占比开始提升。2月17日国电投5.65GW招标中N型占比32%，2月21日中核汇能6GW招标中N型占比42%。产能方面，TOPCon和HJT等N型电池技术亦是扩产主流方向，带动N型硅片需求。从硅片供给看，以182硅片为例，制备N型硅片的石英坩埚比制备P型硅片的石英坩埚使用寿命少70-100小时，意味着N型硅片对于石英坩埚需求显著大于P型，在整体石英坩埚偏紧的背景下N型硅片产出可能受限，N型硅片溢价或将提升。
投资建议
我们认为高纯石英砂&坩埚供应仍将偏紧，带动硅片环节景气度持续，高纯石英砂&坩埚锁定较好、N型产出比例较高的硅片企业有望受益。另外在硅片紧张背景下，薄片化、细线化力度或将加大，切片环节创新仍是重点方向。
硅片：推荐高测股份、双良节能，建议关注TCL中环、隆基绿能。石英砂&坩埚：建议关注石英股份、欧晶科技。
风险提示
下游需求不及预期，原材料价格大幅波动。
