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本周热点评论
1.IMF再次上调对俄经济预测但警告长期风险
国际货币基金组织（IMF）近日再次上调了对俄罗斯经济的预测。IMF称，俄罗斯今年的国内生产总值(GDP)将增长0.7%，这将使得俄罗斯的经济增长达到欧元区的水平，同时远强于德国，因为IMF认为德国经济处于欧元区底部，为-0.1%。这是IMF连续第三次上调俄罗斯经济预测。2022年7月，该组织曾预测俄罗斯2023年经济将下滑3.5%。去年将短期增长预测下调至-2.3%，今年1月出人意料地转为正值。现在IMF又将俄罗斯的经济重新调整为0.4%的增长。关于俄罗斯经济的可持续性究竟如何，俄乌战争及其制裁的代价究竟会产生怎样的后果，有经济学家指出，俄罗斯经济越来越依赖于国家。总统普京及其政府正在通过对国防工业的高支出和对私人家庭的直接援助来促进经济发展，加之同期能源出口收入下降，将造成2023年俄罗斯国家预算赤字已经大幅攀升。对于今年俄罗斯经济情况，大多数分析师预计GDP将再次下降，尽管包括IMF在内的一些分析师预测将适度增长。但该组织预计，到2027年，俄罗斯经济产出将比战前预测低7%左右。IMF表示：“人力资本的流失、与全球金融市场的隔绝以及获取先进技术的机会受损将阻碍俄罗斯经济发展。”
中诚信国际点评：
俄乌战争爆发至今，俄罗斯经济表现好于预期，系制裁环境下经贸联系转向印太等地区，加之大量财政投入所呈现的短期结果，中长期内俄罗斯发展前景仍面临诸多不确定因素。俄罗斯经济民生在面对外部冲击时具有相当韧性，但冲突爆发后欧美及其盟友在一系列对俄制裁中呈现出较强的一致性，旨在削弱其开展军事行动所需的经济和技术能力。2月欧盟已通过最新第十轮制裁，针对高科技领域的贸易限制日益成为制裁新重点。制裁深化下欧洲经济和能源经贸与俄罗斯全面“脱钩”，俄罗斯则寻求在亚洲、中东、拉美、非洲合作伙伴关系的深化，由此引发大宗商品相关的投资和贸易转移，但油气出口主要客户流失下国家收入已产生明显短缺，同时不确定性抑制了商业投资，而俄罗斯经济在中期内重回西欧架构的前景承压。2022年俄罗斯推出约占GDP4%的财政刺激措施用于军事行动和社会支出项目，经济政策迅速调整和国际油价飙升也一定程度上支撑了财政指标，但巨量财政投入驱动的经济表现掩盖了零售额大幅下降（6.7%）、劳动力市场吃紧、通胀风险加剧等深层次问题。最新趋势来看，由于西方限价制裁并大幅减少俄油进口，今年1-2月俄罗斯油气税收已同比减少46％，同期预算支出猛增1.5倍，迫使莫斯科动用其主权财富基金，而相关趋势持续则意味着俄罗斯今年将发生约22万亿卢布财政赤字，在此背景下该国经济已经转向较低增长轨道，而未来数年内俄罗斯经济和金融体系“堡垒化”特色加深，在全球油市议价能力下降，国内生产步入“逆向工业化”通道，预计潜在增长率将停留于1%左右较低水平。
2、IMF下调巴基斯坦经济增长预期
IMF周二发布《世界经济展望》，该报告中下调对巴基斯坦2023财年经济增长率至0.5%，预计通胀率上调至27%，失业率上调至7%，数据反映了过去六个月以来巴基斯坦经济基本面的明显恶化趋势。IMF预计2024财年巴基斯坦经济增长将改善至3.5%，通胀率将保持在22%，失业率将略微下降至6.8%。与此同时，IMF预计巴基斯坦2023财年经常账户赤字占GDP比重将从去年的4.6%下降至2.3%，并在明年略微上升至2.4%。
中诚信国际点评：
2022年6月以来，历史性洪水灾害给从疫情中恢复的巴基斯坦造成了重大经济损失，叠加美联储处于加息周期、俄乌冲突推升全球大宗商品价格，外部冲击推动巴基斯坦通货膨胀飙升、汇率大幅贬值。本财年巴基斯坦经济增速显著承压。近期，除国际货币基金组织下调了巴基斯坦的增长率预测，世界银行和亚洲开发银行也分别将巴基斯坦预测下调至0.4%和0.6%。巴基斯坦长期财政实力很弱，再融资需求很高，经济前景的弱化不仅削弱了巴基斯坦的财政实力，同时也大幅提升了巴基斯坦再融资的难度。此外，大选年也加重了政府财政负担，给争取多边机构援助援助的谈判增加了较多不确定性。目前，巴基斯坦政府仍在努力达成国际货币基金组织贷款协议条款，包括向中国在内的友好国家寻求双边财政支持。目前，中国已向巴基斯坦提供了20亿美元的贷款展期，阿联酋承诺将提供30已美元贷款展期。随着中国援助资金的汇入，巴基斯坦央行外汇储备自2月底的38.5亿美元，小幅反弹至3月17日的45.98亿美元，但最新央行数据显示其外汇储备已再次降至40.38亿美元，巴基斯坦目前短期再融资风险仍处高位，主权债务违约风险犹存。
