1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、迈为股份、长川科技、华测检测、杰瑞股份、芯源微、柏楚电子、奥特维、富创精密、绿的谐波、奥普特、杭可科技、新莱应材、海天精工、金博股份、高测股份、至纯科技、利元亨、联赢激光、纽威数控、道森股份。
(资料图片仅供参考)
2.投资要点：
半导体设备：Q1业绩有望兑现高增长，短期回调建议重点关注
半导体设备龙头Q1业绩兑现高增长，北方华创2023Q1实现营收36.00-40.00亿元，同比+68.56%-87.29%，实现归母净利润5.60-6.20亿元，同比增长171.24%-200.30%；拓荆科技2023Q1实现营收4.02亿元，同比+274%，实现归母净利润5372万元，实现扭亏。海外制裁升级背景下，半导体设备进口替代逻辑持续强化，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。扩产方面，存储扩产好于先前预期，随着Q2国内晶圆厂招标陆续启动，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。2023年组建中央科技委，国家层面加大集成电路产业扶持力度，大基金二期不断加码半导体制造、装备、材料等环节，并于3月重新启动投资，引发市场投资热情。最后，AI行业发展大趋势下，我们认为AI行情有望持续扩散，支撑各类芯片的底层—半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。前道设备重点推荐拓荆科技、北方华创、精测电子、赛腾股份、至纯科技、芯源微，中微公司、华海清科、万业企业、盛美上海；后道设备重点推荐长川科技、华峰测控。
通用自动化：行业需求复苏在即，关注工业母机板块政策催化&国产替代机会
宏观数据：2023年3月PMI指数为51.9%；3月人民币贷款新增3.89万亿元，社融新增5.4万亿元，均超市场预期。订单方面：尽管受2022年高基数&2023年春节放假时间较长影响，2023Q1行业订单同比增速仍整体实现正增长，主要头部企业经营状况持续好转，我们预计有望于二季度观测到明显的订单数据改善。第23届中国国际机床展览会如期举行，数百家机床产业链企业共话行业前景，市场关注度较高。建议关注工业母机板块两条主线：1）订单持续改善的民营主机龙头：头部企业如海天精工、纽威数控等自2023年初以来订单持续改善，主要得益于航天军工行业自主可控需求与海外加速扩张。2）国家高度重视，有望迎政策催化的核心零部件&国企龙头：贸易战后，国家为真正解决高档数控机床“卡脖子”问题，需从全产业链提升技术水平，因此数控系统/高精密轴承/导轨丝杠等核心零部件自主可控需求愈发突出。此外国企作为国家中坚力量，且技术积累雄厚，是真正解决“卡脖子”问题的主力军。重点推荐：机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪，建议关注华中数控、秦川机床；通用减速机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的谐波、埃斯顿；FA自动化推荐怡合达；一体化压铸推荐伊之密；
半导体零部件：大市场&低国产化率，双重国产替代前景可观
大市场&低国产化率环节，长期成长空间可观。2022年全球/中国大陆半导体设备市场规模超1000/300亿美金，其中半导体零部件占设备价值量约40%，全球/中国大陆半导体零部件市场400/120亿美金。然而，国内半导体零部件国产化率极低，2022年国内零部件公司国内收入合计仅为20亿元人民币左右，半导体零部件国产化率仅2%。我们认为在设备&零部件双重国产替代、市场及政策的双重推动下，半导体零部件发展前景广阔。具体公司来看，我们测算富创精密/新莱应材/华亚智能/汉钟精机/正帆科技半导体产品国内市场分别约463/211/81/76/50亿元人民币，按公司国内收入测算份额仅为个位数，重点推荐低国产化率低估值标的：管阀等超高洁净材料【新莱应材】、真空泵【汉钟精机】、气柜模组【正帆科技】；建议关注：平台化半导体零部件龙头【富创精密】、电源环节【英杰电气】、结构件环节建议关注【华亚智能】
光伏设备：推荐处于历史估值底部的龙头设备商，新技术迭代有望拉长设备行业景气周期
近期光伏设备行业估值回落到历史最低水平，当前大部分公司23年估值处于20倍以下，主要系市场担心光伏下游装机需求，但近期电站端反馈，随着成本占比最高的组件价格下行，电站IRR已具备吸引力，电站端对2023-2024年国内装机较为乐观。同时电池片环节N型电池、组件环节0BB新技术等均给设备行业带来更新替换的巨大市场空间，我们对于设备公司2023-2024年订单持乐观态度，有望持续超市场预期。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。
工程机械：3月挖机销量同比下滑31%，出口增长11%好于预期。
2023年3月挖机销量25578台，同比下降31%。其中，国内销量13899台，同比下降48%；出口11679台，同比增长11%，好于-5%预期值。2023Q1行业挖机总销量57471台，同比下滑26%；其中国内28828台，同比下降44%，出口28643台，同比增长13%。受下游项目资金面紧张，开工小时复苏放缓影响，3月工程机械内销下滑幅度仍较大。随着工程机械全球化进入收获期，全年出口仍有望保持较高增速。目前工程机械开工保持较高水平，随着4月开始行业销量走向低基数，预计全年行业增速前低后高，工程机械全球制造优势下，对于海外份额提升保持乐观。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】。
风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
