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2023-05-12 10:25:40 来源：研报中心

策略观点

(资料图片仅供参考)

本周四，大盘全天震荡分化，沪指冲高回落。截至收盘，沪指跌 0.29%，深成指涨 0.02%，创业板指涨 0.63%，科创 50 涨 0.03%，沪深 300 跌 0.16%，上证 50 跌 0.29%。上涨家数为 3195 家，高于前一交易日 2941 家，高于此前一周均值 2270 家。涨停家数为 62 家，高于前一交易日 41家，低于此前一周均值 77 家。下跌家数为 1776 家，低于前一交易日 1995 家，低于此前一周均值 2716 家。跌停家数为 38 家，低于前一交易日 52 家，低于此前一周均值 42家。北向资金净流入 0.30 亿元，前一交易日为净流入55.71 亿元，上周均值为净流出 4.03 亿元。成交额为8973 亿元，前一交易日为 10213 亿元，上周均值为 11233亿元。 A 股交易情绪快速下滑，在弱社会总需求背景下，经济弱复苏的基调基本坐实，那么 A 股的总基调基本也是维持震荡上行的节奏，而不是快速上行。中国 4 月 CPI 同比上涨 0.1%，预期 0.4%，前值 0.7%； 1-4 月平均， CPI上涨 1.0%； 4 月 PPI 同比下降 3.6%，预期降 3.3%，前值降 2.5%； 1-4 月平均， PPI 下降 2.1%。中国 4 月 PPI 同比下降 3.6%，预期降 3.3%，前值降 2.5%。结合进口数据基本反映出了，当下国内需求疲软的特性，同时 PPI 环比下滑扩大，结合去年的基数以及当下工业企业产成品库存情况， PPI 或将继续寻底。中国 4 月社会融资规模增量为1.22 万亿元，预期 1.72 万亿元，前值 5.38 万亿元； 4 月末社会融资规模存量为 359.95 万亿元，同比增长 10%。中国 4 月新增人民币贷款 7188 亿元，同比多增 649 亿元，预期 1.13 万亿元，前值 3.89 万亿元。其中居民中长期贷款减少 1156 亿元，而企业中长期贷款有 3 月的 20700 亿元，下滑至 6669 亿元， 4 月历史上是企业中长期贷款环比下滑的月份，但同比去年仅多增 4017 亿元略显不足，反映出企业融资意愿偏低的状态。

股指期货交易策略

观点：多空资金离场，指数低位震荡

（1） 5 月 11 日， IF、 IH、 IC 合约持仓量分别为 20.42 万手、 12.35 万手、 28.13 万手，日环比变动为-3.02%、 -3.41%和-1.49%；

（2） 5 月 11 日， IF、 IH、 IC 当月合约与现货价差为-0.46点、 3.14 点、 -7.07 点，较上一交易日变化-1.39 点、 1.24点和-0.46 点。

操作建议： IF2306 以高抛低吸为主，支撑位 3930 点，阻力位 3990 点

期权交易策略

观点：隐含波动率低位，指数窄幅震荡

（ 1） 5 月 11 日， 50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、 300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 0.88、0.94、 0.99、 0.84，其中 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值小幅下降；

（2） 5 月 11 日， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为 13.5%、 14.7%， 300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率小幅下降。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。

风险提示

1 市场系统性风险； 2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。