食品饮料行业周报：去库存仍是主线，大众品强复苏途中_重点聚焦

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一周新闻速递

行业新闻：1）5月上旬全国白酒价格指数上涨。2）贵州发布41.2亿酱酒项目。

公司新闻：1）贵州茅台：茅台集团与长隆集团签订战略合作协议。2）洋河股份：洋河品牌价值再创新高，773.17亿。3）燕京啤酒：拟在经营范围增加威士忌白酒销售。

投资观点

当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

白酒板块：本周五粮液、泸州老窖、山西汾酒和今世缘先后召开业绩说明会，整体反馈五一积极，库存环比继续下降，整体渠道库存已明显改善。我们继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古贡酒。

大众品板块：进入二季度，原材料价格下降趋势有望在报表端体现，叠加去年同期低基数，看好二季度利润弹性。我们看好啤酒、软饮料等旺季行情，零食专营渠道继续演绎，调味品餐饮端恢复、预制菜子行业变化。现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（涪陵榨菜+佳禾食品+有友食品）。

维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

风险提示

疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。

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