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【东兴农林牧渔】农林牧渔行业报告：猪价弱势产能去化有望持续，推荐养殖及后周期（20230516）

(相关资料图)

报告摘要：

生猪养殖：本周生猪价格为 14.38 元/千克，较上周下跌 1.37%;猪肉价格为19.58 元/千克，较上周下跌 0.36%;仔猪价格 35.09 元/千克，较上周下跌 0.17%;二元母猪价格为 2664.66 元/头，较上周下跌 0.13%。本周生猪均价维持下跌。五一节后需求回归弱势，供给端收储对养殖户信心有所提振，存在一定惜售情绪，供给仍偏宽松。多家上市猪企公布 4 月销售数据，牧原股份、温氏股份和新希望分别出栏 534.2、 210 和 157 万头，出栏均价在 14 元/公斤上下，出栏均重正常。养殖端持续亏损，主被动去产能持续，猪周期持续向好，建议逢低布局。行业具备较强的配置价值。建议关注周期磨底阶段管理优异与产能扩张的相关企业，重点推荐牧原股份、天康生物等。

动保方面， 进入 23 年动保企业行业盈利已明显复苏，兰兽研、中科院两个路径的非洲猪瘟亚单位疫苗近期已分别向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行，建议持续关注后续进展。非瘟疫苗一旦上市，作为大单品将带来行业空间显著扩容，参与研发销售的首批企业有望抢占先机获得较高市场份额，显著提振收入业绩。动保板块周期性与变革性并存，持续强烈推荐，重点推荐动保龙头普莱柯、生物股份、科前生物。重点推荐：

【重点推荐】牧原股份、海大集团、普莱柯、科前生物、生物股份

【建议关注】隆平高科、大北农、天康生物、中宠股份、佩蒂股份

风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。

(分析师：程诗月 执业编码： S1480519050006 电话： 010-66555458)

【东兴策略】大盘价值估值回落——A 股市场估值跟踪五十三（20230516）

本报告拟从全球重要指数估值和 A 股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

本周要点：上周发布的金融、 CPI 数据整体偏弱，其中社融存量增速仅 10.0%、CPI 同比增速为 0.1%，分别持平、低于前值，均低于市场预期。低于预期的基本面数据导致市场预期偏弱，上周估值整体下行，大盘风格回落更为明显，上证 50、沪深 300 跌幅重于创业板指。行业层面，汽车(2.59%)、电力及公用事业(2.39%)、煤炭(2.00%)表现出韧性。

本周全球主要股指中，国内股指下跌。 A 股中上证 50(-2.02%)跌幅最大，沪深 300(-1.97%)、上证指数(-1.86%)跌幅居前。港股中恒生指数(-2.11%)涨幅最大，恒生中国(-1.97%)跌幅居前。海外股中日经 225(0.79%) 涨幅最大，英国富时 100(-0.31%)下跌最大。估值来看，海外股中纳斯达克指数（PE(TTM)：0.33%/PB： 0.69%）升幅最大，港股恒生科技（PE(TTM)： -5.00%/PB： -1.58%）降幅最大。估值分位数中，海外上升。港股中恒生中国(-15.0 个百分点)降幅最大，恒生指数(-13.2 个百分点)、恒生科技(-9.0 个百分点)降幅居前。海外中的标普 500(+1.8 个百分点)、日经 225(+0.3 个百分点)估值上升，纳斯达克指数(-1.1 个百分点) 降幅最大。

A 股估值分位数来看，上证 50(-10.9 个百分点) 降幅最大，沪深 300(-9.9 个百分点)、上证指数(-7.5 个百分点)降幅居前。 2023 年初至今主要指数涨跌幅收窄。沪深 300 累计涨幅较上周上升 101.71 个百分点，涨跌幅变化最大，上证 50 上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数估值变化贡献普遍较大，均超 80%。

本周大类行业中，仅工业服务行业估值上升，消费、科技、资源能源等 7 个行业估值下降。工业服务(PE(TTM):2.19%: PB: 1.98%) 估值上升；消费(PE(TTM): -2.65% : PB: -2.61% )降幅最大，科技(PE(TTM): -2.47% : PB:-2.35% )、资源能源(PE(TTM): -2.25% : PB: -2.26% )降幅居前 。本周中信一级行业 PE(TTM)中，周期板块估值升幅居前，汽车(2.59%)、电力及公用事业(2.39%)、煤炭(2.00%)等周期板块估值升幅最大；消费板块估值下行幅度最大，消费者服务(-5.61%)、食品饮料(-4.01%）估值下降。房地产、科技板块估值普遍下降，建筑(-7.01%)跌幅最大，传媒(-6.12)、通信(-4.66%) 降幅居前。

5 个中信行业 PE(TTM)超过中位数， 3 个中信行业 PB 超过中位数。 PE 来看，当前值排名前三的行业是消费者服务、计算机、国防军工，排名后三的行业是银行、煤炭和石油石化； PB 来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机，排名后三的行业是建筑、房地产和银行。

本周 A 股主要指数风险溢价来看，价值风格风险溢价上行幅度较大。其中科创 50(0.22%)上行幅度最大，深证成指(0.18%)、上证 180(0.18%)、创业蓝筹(0.14%)升幅居前。

风险提示：数据统计可能存在误差。

(分析师：林莎 执业编码： S1480521050001 电话： 010-66554151 分析师：孙涤 执业编码： S1480523040001 电话： 010-66555181)

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