策略周报：市场调整期关注海外风险因素持续冲击

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【策略观点】

本周（5月15日-19日）科创50创成长创业蓝筹表现居前，涨幅分别为2.57%、2.53%、2.15%。

申万一级行业角度，本周涨跌幅前五的分别是电子（5.17%）、国防军工（4.79%）、机械设备（4.01%）、通信（3.15%）、医药生物（2.26%）。行业中下跌的分别是传媒（-5.6%）、房地产（-3.96%）、建筑装饰（-3%）、农林牧渔（-2.62%）、商贸零售（-2.6%）。

本周（5月15日-19日）主力资金净流入居前的概念板块分别是中芯概念（本周净流入36.34亿）、半导体概念（本周净流入35.48亿）、苹果概念（本周净流入22.66亿）、存储芯片（本周净流入17.42亿）、3D摄像头（本周净流入8.04亿）。

北向资金本周成交净买入-16.91亿元。外资净买入规模前三名分别为工业富联（8.27亿元）、贵州茅台（7.49亿元）、立讯精密（6.61亿元）。

两融资金方面，截止5月18日，本周融资净流入52.32亿元，两融余额为16206.75亿元。行业层面，电子（12.18亿元）、电力设备（11.81亿元）、非银金融（10.2亿元）净买入居前。个股层面，工业富联（8.43亿元）、中际旭创（4.45亿元）、新易盛（4.4亿元）净买入居前。

本周观点：进入5月第四周，海外冲击仍然没有完全消减。美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯表示目前谈判处于“暂停”状态，主权评级潜在下调对于全球流动性冲击仍未解决，美联储利率在6月份大概率维持在5%-5.25%区间仍然偏紧。中国央行开始干预汇率，表示人民银行、外汇局将加强监督管理必要时对顺周期、单边行为进行纠偏，遏制投机炒作，此后人民币大幅上升逾600点。北向资金5月以来买入变得谨慎，国内4月份固定投资增速仍然环比下行，1-4月份社会消费品零售增速虽然有8.5%，但主要是2022低基数效应。中特估和aigc两大主线面临短期休整但长期逻辑仍存：下一阶段中特估机会可能主要在地方国资委控股的上市公司，尤其是军工赛道。国内大模型虽然百舸争流，但和GPT4相比仍需一定时间追赶，硬件层AI芯片仍产能不足，应用层则需要爆款AI+应用落地。在GPT5研发成功前，市场缺乏足够预期驱动，导致大幅回调。下一阶段人工智能主线有望从生成式AI走向多模态AI，例如谷歌近日发布的palm2模型和智能机器人的结合将是突破点。

【风险提示】

市场流动性风险

全球地缘政治风险

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