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每日聚焦:基础化工事件点评:碳酸锂行业点评:库存回落,供给端改善,碳酸锂价格底部回升

2023-05-23 21:26:58      来源:研报中心


(资料图片)

事件:

据百川盈孚,2023年4月21日,碳酸锂全国均价触及本轮下跌的低点17.3万元/吨,并从4月24日开启上涨,截至5月23日,已反弹至30万元/吨,较最低点上涨73.4%。

投资要点:

库存回落,下游需求有所好转。据百川盈孚,碳酸锂全国均价自2022年4月5日,由本轮涨价高点51.7万元/吨,持续下跌,至2023年4月21日,触及本轮下跌的低点17.3万元/吨。我们认为,本轮下跌主要系需求疲软所致,一方面锂价高位对下游产业链需求形成一定压制,另一方面,由于2022年是补贴最后一年,四季度的抢装亦透支了今年的部分需求。需求不及预期的同时,由于高价吸引,供给大幅增加,叠加下游买涨不买跌的心态,碳酸锂价格持续回落,产业链库存自2022年12月下旬大幅增加。

据中国汽车工业协会,2023年4月,我国新能源汽车销量达63.6万辆,同比增长1.1倍。随着新能源汽车景气度的修复,碳酸锂下游磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等开工好转,碳酸锂库存已由高位开启回落,碳酸锂价格重回上行通道。

成本压力增大,供给端改善。前期碳酸锂价格一路走低,导致部分企业成本端压力增大,部分工厂成本倒挂。矿石方面,多数工厂以长协锂辉石为原料,考虑一个月以上的运输周期,部分企业仍在消耗前期高价原料库存,成本偏高。据百川盈孚,Li2O5%min中国到岸价最低点为4月下旬的3350美元/吨,不考虑加工费,碳酸锂生产成本折人民币仍达26万元/吨。5月12日,宜春414矿2.2%品味理云母精矿8000吨拍卖成交价8666.66元/吨,折算碳酸锂生产成本约19.7万元/吨。前期价格低点17.3万元/吨已触达部分企业成本线,一方面卖家惜售,另一方面部分企业选择停产或减产,供应端有所好转。

碳酸锂价格近期有望维持强势,长期仍有待观察。碳酸锂价格上涨背景下,下游经销商和材料厂加大采购。成本端,除盐湖和自有矿整体可控外,进口锂矿石价格已开始回升,支撑较强。生产端,海外矿石以及国内云母供应紧张导致部分企业产能受限,同时部分厂商成本倒挂问题仍然存在,产量下滑,短期碳酸锂价格仍有望强势。但碳酸锂价格的快速上涨亦受到情绪面的催化,当前行业库存仍然不低,且盐湖和自有矿厂商利润空间仍然较高,随着天气回暖,盐湖端供应量降逐步增加。长期看,碳酸锂的强势价格维系仍需要需求端的有效拉动。

行业评级及投资策略供需格局同时改善的背景下,近期碳酸锂价格有望保持强势,维持行业“推荐”评级。

重点关注个股建议关注深度开发国内资源,有持续扩产潜力,成本可控的锂企以及提锂吸附材料企业,如:盐湖股份、藏格矿业、蓝晓科技。

风险提示下游需求不及预期,产能释放超预期,地缘政治及贸易政策风险,锂价大幅波动,重点关注公司业绩不及预期。

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