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新产品推广顺利,2023Q1业绩保持高增长_天天快资讯

2023-05-24 14:28:06      来源:研报中心

麦澜德(688273)


(相关资料图)

事件:

公司发布2022年及2023年第一季度业绩:2022年公司实现营业收入3.77亿(yoy+10.32%);归母净利润1.22亿(yoy+3.0%);扣非净利润8904万(yoy-14.9%)。

2023Q1实现营业收入1.09亿(yoy+46.34%),归母净利润3239万(yoy+53.6%),扣非净利润2701万(yoy+33.22%)。

事件点评

2022年下半年推出多款新产品,为下一年业绩增长提供动力

2022年上半年,公司自研的磁刺激设备推出市场,由原来的代理为主转向了完全销售自产的磁刺激设备,毛利率也有大幅提升。2022年下半年,公司推出了自动版的子宫复旧仪、高频评估电灼仪,在生殖康复和生殖抗衰领域有了更多的拳头产品。

公司持续增加研发投入,2022年公司研发费用约0.41亿元,研发费用率约为10.97%。公司成立以来持续的高研发投入,打造了公司在盆底康复领域完整的产品解决方案。未来公司还将进一步升级产品,包括盆底智能超声诊断设备、二代电刺激设备、二代阴道电极(耗材)、二代磁刺激设备、二代电超声治疗仪、多元生物信息检测与物理治疗技术预研项目等多款产品。

股权激励计划为2023-2026年公司中长期增长指明方向

公司上市后推出了中长期的股权激励计划,激励计划考核2023-2026年四个会计年度的归母净利润,以2022年归母净利润为基数,2023-2026年的归母净利润增长率不低于30%/69%/120%/186%,2023-2026年复合增速不低于30%。2023Q1公司收入和利润端增长均超过30%,一方面与疫情后行业需求复苏有关,另一方面也与公司推出新产品,产品结构改善有关。

公司长期愿景是关注女性健康和美,在女性健康领域,公司用近10年时间在盆底康复领域构建起竞争壁垒,未来也有机会向“美”这个领域拓展。而仅考虑盆底康复市场,国内市场的渗透空间还很大,患者教育还不充足,公司作为行业头部梯队,积极下沉市场,提供更有竞争力的产品,未来也能充分享受行业增长红利。

投资建议

结合公司2022年年报以及公司股权激励方案情况,我们预计公司2023-2025收入有望分别实现5.18亿元、6.87亿元和9.33亿元,同比增速分别达到37.4%、32.6%和35.8%,2023-2025年归母净利润分别实现1.38亿元、1.93亿元和2.58亿元,同比增速分别达到13.4%、39.6%和33.8%。2023-2025年的EPS分别为1.37元、1.92元和2.57元,对应PE估值分别为32x、23x和17x。基于公司所在行业政策环境友好,公司产品组合协同效应强,公司中长期股权激励为业绩增长指明方向,维持“买入”评级。

风险提示

新产品研发及推广不及预期风险;

市场竞争加剧风险。

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