天天快讯:策略研究周报：行情底部区域，市场反攻可期

(相关资料图)

主要观点

本周行情解读：美国扩大发债规模；我国5月出口增速下行。海外方面，美国财政部在6月6日宣布扩大最短期限国库券招标规模，市场担忧美债发行潮即将到来，会使流动性面临收紧的压力。国内方面，在高基数和外需疲弱的影响下，5月出口增速由正转负并超预期下行。

本周市场呈现先抑后扬的震荡态势，在市场上对稳经济政策预期升温的情况下，地产链、金融板块均有所表现，而经济数据延续弱势，TMT板块也出现明显上涨。另外，陆家嘴论坛释放金融高质量发展信号，提振市场信心并带动指数在本周后半段大幅反弹。

后市展望：经济基本面延续弱势；美联储6月或将暂停加息。5月CPI保持平稳，PPI延续下降态势，出口超预期下降，经济数据显示我国整体需求偏弱，经济内生增长动能不足，经济基本面仍延续弱势。此外，加拿大、澳大利亚因通胀上行加息，叠加美国5月非农偏强，市场对美联储6月暂停加息、7月再次加息的预期有所提升。我们认为美联储加息政策临近尾声，海外扰动因素对市场的影响将趋缓。

近期在经济数据不佳、宏观经济基本面偏弱的背景下，市场对稳经济政策的预期有所升温，尤其对地产支持政策有所期待。同时，为实现我国经济增速目标，稳增长政策存在进一步发力的可能。展望后市，我们认为在政策预期升温的背景下，市场对基本面的悲观预期和情绪都有望得到修复，同时指数在经历了一定时间的调整和震荡后，后续虽仍有反复的可能，但短期市场已处于底部区域，需耐心等待市场的回暖和反攻。

在配置方面，建议继续关注以AI为首的科技板块。在政策预期升温和存量博弈的环境下，短期地产链等顺周期板块与TMT板块存在跷跷板效应。而政策出台具有不确定性，地产链等顺周期行情持续性可能较弱，政策博弈难度较大。建议继续关注产业趋势确定性强、政策大力支持的AI相关板块。具体来说，一是关注受益于AI需求拉动的上游光模块、服务器等板块；二是受益于行业回暖叠加AI赋能的传媒板块，建议关注AI下游重要的应用领域，如游戏、出版等板块。三是关注行业处于周期底部，景气有望好转同时受益于AI提振和国产替代的半导体板块。

另外，建议关注“中特估”中的高股息个股。高股息个股具备防御类债属性，同时在中特估的加持下，央国企有望迎来业绩改善，为高股息个股提供安全垫。重点关注估值较低、盈利能力稳定且现金流充裕的银行、电力、公路铁路等板块。

关键词