家用电器行业研究周报：23W24周度研究-一图解读德尔玛-世界焦点

德尔玛是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业。公司旗下品牌包括“德尔玛”、“飞利浦”、“薇新”等，主要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类以及生活卫浴类。公司以“用产品改善生活细节，让用户提高生活品质”为使命，以“多品牌、多品类、全球化”为发展战略，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开发，打造符合新消费需求的创新家电产品。

(资料图)

家电板块走势

前周（2023/6/5-2023/6/9）沪深300指数-0.65%，创业板指数-4.04%，中小板指数-1.62%，家电板块+2.99%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+5.18%、+1.72%、-1.56%。个股中，本周涨幅前五名是勤上股份、四川长虹、依米康、美的集团、春兰股份；本周跌幅前五名是哈尔斯、科沃斯、天际股份、万和电气、雪莱特。

原材料价格走势

2023年6月9日，SHFE铜、铝现货结算价分别为67290和18710元/吨；SHFE铜相较于上周+1.28%，铝相较于上周+0.24%。今年以来铜价+1.42%，铝价-0.08%。中国塑料城价格指数为814.73，相较于上周+0.21%，今年以来-5.75%；钢材综合价格指数为108.59，相较于上周价格+1.8%，今年以来-4.11%。

投资建议：

展望：1）继续看好空调景气度。主要基于几个因素：①渠道库存合理偏低，库存压力较小；②零售景气度高，奥维云网数据显示618首阶段行业线上同比增速90%+，同周期中是厨卫电器和大家电线下渠道唯二实现增长的品种（另一为集成灶），零售高景气或将进一步增强渠道信心；③我们认为，今年企业意识平滑生产，预计出货端3Q基数压力并没有生产端大，且出货决定生产而非倒置关系；④我们认为估值水平仍处于相对较低的位置，且分红比例较高。

2）重视可选品种布局机会。可选品种方面，我们认为目前市场对清洁电器预期低，而中期展望，渗透率提升存在较大可能性。

标的方面：

1）白电链条，推荐美的集团/海信家电/格力电器/海尔智家；

2）智能家居链条，推荐科沃斯/石头科技/海信视像等；

3）小家电链条，推荐小熊电器/新宝股份等。

风险提示：三方数据偏差风险；后续出口不及预期；房地产、汇率、原材料价格波动风险等。

关键词