北交所个股研究系列报告：快递物流包装企业研究-焦点关注

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方大新材(838163)

一、主营业务为快递物流包装的生产、销售以及相关产品的研发

方大新材成立于2003年，2016年在新三板挂牌，2021年在北交所上市。方大新材主营业务为快递物流包装的生产、销售以及相关产品的研发，产品主要包括背胶袋、可变信息标签、防水袋、气泡袋等；其中背胶袋、可变信息标签是公司的核心产品，二者收入占比约80%，可变信息标签收入占比逐年上升，但该产品毛利率较低，2022年该产品毛利率仅为13.36%。

公司采用的是直销模式，产品远销境内外。目前，公司已经积累了苏宁、天天快递、京东、顺丰、日本凸版、UPS、Fedex、DHL等众多知名客户。从前五大客户占比情况来看，占比较低，公司的客户较为分散。

二、公司增长情况良好但存在一定的波动；公司毛利率、净利率处于较低水平，且毛利率出现下滑

2018-2022年，公司营业收入复合增长率为12.23%，净利率复合增长率为9.37%。2023年一季度，公司业绩继续保持增长，营业收入同比增长31.43%，净利润同比增长6.86%。总体来看，公司增长情况良好，但期间存在一定的波动。

盈利能力方面，公司毛利率、净利率处于较低水平，毛利率五年均值为23.91%，净利率五年均值为12.18%。此外，2020-2022年，公司毛利率持续下降，2022年公司毛利率为18.48%，同比减少2.55个百分点，较2020年减少9.84百分点，公司的盈利能力下降。

三、我国快递物流行业市场规模持续扩大，对快递包装相关产品存在巨大的需求

快递物流行业是现代经济体系中不可或缺的一环，在确保供应链稳定、促进商品流通、促进居民消费便利等方面发挥了重要作用。特别地，随着国家大力推进建设现代物流、扩内需促消费的切实需要、我国电子商务的持续发展，我国快递物流行业市场规模持续扩大。

2015-2022年，我国快递业务量不断攀升，从2015年的206.66亿件提升至2022年的1,105.81亿件，2022年我国人均快递使用量达到78.3件。我国快递物流业规模庞大，每年快递业务量不断提高，因此快递物流行业对快递包装相关产品存在巨大的需求。

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