天天新消息丨全球能源战略：如果俄罗斯政权更迭，对全球能源板块的影响几何

(资料图)

（本报告为2023年6月26日发布的英文报告的翻译版,以原版为准。）

买入布局欧洲的全球新能源公司

近期在俄罗斯发生的前所未有的地缘政治事件，最初被认为意味着国家权力的最终解体（见新闻），并带来了一个问题：如果俄罗斯发生政权更迭，对全球能源市场的影响几何。我们就其对旧能源（即基于化石燃料的公司）和新能源（即清洁能源）公司可能的影响提供一些早期想法。

欧洲将会加速清洁能源转型，利好布局欧洲的新能源公司：我们认为俄乌冲突及未来任何有关俄罗斯地缘政治不确定因素，都会增加欧洲中长期能源供给的风险；这可能会让欧洲加速向太阳能和风能等清洁能源转型，我们建议增持HTI覆盖的全球新能源股票，尤其是在欧洲地区有业务的公司，比如 SolarEdge, Plug Power, Vestas,Bloom Energy, Ballard, LGE, SDI (HTI 评级均为优于大市)。

市场可能担心油价波动风险，但实际影响有限：尽管最近油价走低（布伦特油价年初至今平均为80美元/桶，同比下降约20%，低于我们对2023年85美元/桶的预测），我们认为市场可能会担心俄罗斯此次变动会影响原油供给，但考虑到俄罗斯原油储量的地理位置（西伯利亚东部和西部）和此前西方国家已有的制裁，此次事件对俄罗斯供给的边际影响有限；我们认为，新的地缘政治风险可能会对能源股票产生积极的影响，因此我们重申我们的观点，看好中国能源板块，比如中石化、中石油（HTI评级均为优于大市）继续跑赢全球能源股票。

全球LNG市场供需暂无影响，天然气价格波动性可能扩大：从LNG的合同结构和目前西方对俄罗斯管道天然气的制裁来看（目前欧洲对俄罗斯LNG还未制裁，尽管有此讨论），我们认为俄罗斯内部的问题对全球LNG市场结构影响暂时有限；然而，我们认为欧洲的天然气价格波动性可能会扩大，对现货和期货都是如此（HTI现货LNG长期价格预测为25美元/mmbtu，相较于年初至今15美元/mmbtu）。

对行业的长期影响可能是正面的：从长远来看，任何从目前国营的俄罗斯能源公司到寻求利润和提效的企业的转型，实际上都可能对其国内能源行业产生积极影响，并为其国内供应商的供给增长及回报提供更多的上升空间，特别是随着制裁的逐步解除。

风险：新能源需求及价格增长；地缘政治因素

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