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面板月度核心观点:涨价具备可持续性,建议关注23Q3面板厂利润修复
2023年6月,TV面板价格已回到主要厂商现金成本上,接近会计成本。大陆面板厂整体23Q2稼动率80%-85%,相较23Q175-80%的稼动率有提升。随着进入23Q3,预计大陆三家面板厂商仍将以维护行业平衡、保障利润为要义,坚持动态控产、按需生产的策略,实现供给端弱周期化,根据订单动态调整稼动率,使得价格保持虽持续涨、但涨幅变缓的态势,有利于出清业内弱势产能,保障竞争格局优化落地。由于需求仍为弱复苏,我们预计23Q3稼动率将维持在75-90%区间。
业内观察到渠道出货增长,品牌厂出货下降,意味着渠道在去库,品牌厂或有囤货,品牌厂库存仍在5-8周健康水位。5/31-6/18期间,中国TV线上零售总量-10%,均价同比+10%,75寸及以上TV销量同比增长50%+,在京东和苏宁等平台上75寸TV已取代65寸成为最畅销尺寸,TV大尺寸化趋势明显。
23H1需求主要系由国内厂商618提前备货带动,本质是由于22Q3-23Q1面板厂和下游品牌厂库存去化较好。随着上半年备货结束、即将进入23Q3传统旺季,目前陆厂库存有提升但仍在健康水位,韩国三星和LG库存水位在较低水平,预计未来由于库存低且面临必须拉货的情况,其较低库存有利于面板厂的议价权和出货,有望接力拉货态势。
目前价格下,主要面板厂商有望在6月实现单月盈利,预计23Q3将在报表见到扭亏。在上行周期,规模效应下,大厂预计将更加受益于利润修复,建议关注TCL科技、京东方A。
风险提示:海内外需求恢复不及预期风险;IT面板供需不平衡风险;控产默契不持续风险。
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