月度策略：制造业PMI改善，市场窄幅震荡

(相关资料图)

【官方制造业PMI略有回升】6月官方PMI为49.0%，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平有所改善。从企业规模看，大型企业PMI为50.3%，比上月上升0.3个百分点；中型企业PMI为48.9%，比上月上升1.3个百分点；小型企业PMI为46.4%，比上月下降1.5个百分点。供给方面，生产PMI再次回升至枯荣线上方，同时企业去库存速度加快。需求方面，内需小幅回升，但外需继续下行，需求侧的压力依然存在。在外需承压的情况下，经济回升有赖于扩大内需政策进一步落实。

【工业企业利润降幅继续收窄】5月份工业企业利润降幅持续收窄。5月份全国规模以上工业企业实现利润总额6,358亿元，同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄。前5个月国企利润同比下降17.7%，股份制企业下降20.4%，外资企业同比下降13.6%，私营企业同比下降21.3%。分行业，采矿业利润同比下降16.2%，制造业同比下降23.7%，公用事业同比增长34.8%。工业企业利润延续恢复态势，但外需和内需求有所放缓，工业企业效益恢复的基础还不牢固。近期出台了一批稳经济政策，可能推动工业经济持续巩固回升。

【精准有力实施稳健的货币政策】央行货币政策委员二季度会议指出，要加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。

【美国一季度GDP终值高于预期，初请失业人数大幅下降】美国第一季度GDP年化实际增长率为2%，高于初值和市场预期的1.3%。上周美国初请失业金人数降至23.9万，为20个月来最大降幅，低于市场预期的26.5万，显示美国经济具有韧性。美联储发布大型银行年度压力测试结果，所有银行都通过了测试，表明银行有足够的资本来抵御经济危机。

【投资建议：市场窄幅震荡】国内经济景气度略有回升，政策预期逐步升温。央行货币委员会提出精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节。美联储相对鹰派的表态，让海外市场承压。国内市场方面，AI相关板块有所调整。受益于政策和预期好转的行业市场表现有望转好。预计市场总体呈现区间窄幅震荡格局，建议仓位提升至50%以上，近期重点关注机械、电子、养殖、证券等行业。

风险提示：政策及经济数据不及预期，风险事件冲击市场流动性。

关键词