北交所个股研究系列报告：视频监控信息化方案企业研究

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微创光电(430198)

武汉微创光电股份有限公司成立于2001年，2012年在代办股份转让系统挂牌，2021年在北交所上市。微创光电面向以高速公路为主的交通行业系统集成商客户，提供以视频监控为核心的信息化解决方案。公司的主要收入来源是视频监控信息化产品、智能视频应用产品。

公司的核心客户系统集成商主要通过参与政府机构或政府投资单位等项目业主的招投标工作获取项目，系统集成商中标后，会根据建设项目产品需求向相应的产品制造商采购相应的设备及软件，公司在此过程中向系统集成商提供相应产品及配套解决方案。另外，由于售后服务、维修或零星采购的需求，公司存在少量不通过系统集成商，直接向政府机构或政府投资单位等项目业主方销售的情形。

2018-2020年，公司业绩持续增长情况较好。但2021以来，公司营收、净利润持续下滑。2021年，营收和净利润分别同比下降21.76%、30.05%；2022年，营业收入同比下降16.63%，净利润由盈转亏同比下降151.25%；2023年一季度，公司继续亏损，净利润为-3,007.71万元。

盈利能力方面，2018-2021年，公司毛利率、净利率较为稳定，且处于较高水平。但2022年，公司毛利率同比减少了23.56个百分点。近五年，公司期间费用率一直处于较高水平。而2022年公司期间费用率高达50.25%，一是因为营业收入同比下降16.63%，二是销售费用暴涨38.14%，与公司营收呈反向变动。

整体来看，公司研发费用投入较大。2018-2022年，公司研发费用累计10,097.88万元，年均支出2,019.58万元。2022年，公司的研发费用率高达19.91%。截至2022年末，微创光电共拥有57项专利，其中发明专利27项。公司研发人共有97人，占公司员工总人数比例高达36.74%。

从公司的资产周转情况来看，公司的存货周转天数、应收账款周转天数处于较高水平，周转速度较慢。特别是，公司应收账款周转天数持续上升，2022年高达639天。另外，公司应收票据及应收账款账面价值持续上升，规模较大，并且2022年在总资产中占比为32.18%，占比较高。公司对下游客户的话语权较弱。

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