新股覆盖研究：智信精密

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智信精密(301512)

投资要点

下周一（7月10日）有一家创业板上市公司“智信精密”申购。

智信精密（301512）：公司以机器视觉及工业软件开发为核心，专注于自动化设备、自动化线体及夹治具产品的研发、设计、生产、销售和相关技术服务，产品主要应用于消费电子领域。公司2020-2022年分别实现营业收入3.99亿元/4.91亿元/5.47亿元，YOY依次为63.50%/22.91%/11.49%,三年营业收入的年复合增速30.85%；实现归母净利润0.82亿元/0.95亿元/0.89亿元，YOY依次为70.80%/15.65%/-5.90%，三年归母净利润的年复合增速22.96%。最新报告期，2023Q1公司实现营业收入0.32亿元，同比下降49.35%；实现归母净利润-0.12亿元，同比下降641.78%。根据初步预测，预计公司 2023年1-6月实现归母净利润-1600万元至-40万元，较上年同期变动-369.49%至-106.74%。

投资亮点：1、公司自成立之初即与苹果公司建立了长期稳定的合作关系。公司自2012年成立之初即与苹果公司进行不间断合作，2020-2022年公司产品最终用于苹果产品的收入占总营收为均超过95%，主要客户包括苹果公司及苹果代工商中的立讯精密、富士康、伟创力等。公司产品主要覆盖智能手机和平板等，在显示模组全自动组装线、手机全自动智能分拣包装、无线充电测试自动上下料线体领域实现独供，技术先发优势明显。同时公司为更好地稳定大客户关系，顺应苹果公司的产能向印度、越南等地转移的趋势，在印度、越南等海外地区进行了业务布局以提供良好的响应与服务。2、新能源锂电设备领域有望成为公司第二增长极。公司将机器视觉、精密运动控制等核心技术外延到锂电设备领域，明确了以锂电设备为突破，将新能源领域作为主要开拓方向的战略规划，并取得部分实质性进展。2021年实现电池功能测试自动线销售收入512.47万元；2022年已取得星恒电源725.66 万元的量产订单，并与安徽利维能动力电池就高速切叠一体机签订的战略协议预计2023年实现订单收入超千万；同时公司已进入国轩高科、广汽埃安、天能锂电、桑顿新能源和耀宁新能源的供应链；未来“非果链”销售收入有望为公司注入新动能。

同行业上市公司对比：综合考虑业务与产品类型等方面，选取博众精工、赛腾股份、天准科技、博杰股份、荣旗科技、智立方为智信精密的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为19.03亿元，销售毛利率为41.08%；剔除极值（荣旗科技）的可比PE-TTM（算术平均）为42.13X；相较而言，公司营收规模低于行业可比公司平均，毛利率高于行业可比公司平均。

风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。

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