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有色金属周报:国内需求淡季来临,商品普遍累库

2023-07-09 18:32:48      来源:研报中心


(资料图片)

本周商品价格先抑后扬。本周(7.3-7.7)上证综指下跌0.17%,沪深300指数下跌0.44%,SW有色指数下跌14.72%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨0.07%,白银上涨0.76%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-0.70%、0.56%、-1.40%、-1.41%、-1.86%、-6.71%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.49%、-13.70%、-8.48%、6.97%、-1.65%、17.62%。

工业金属:美国6月非农就业弱于预期,国内需求进入淡季,价格震荡为主。核心观点:美国经济走弱,6月非农数据远低于预期,但美联储表态偏鹰,国内需求进入淡季,宏观和基本面偏弱,而低库存支撑价格,期待9月旺季需求的好转。铜方面,铜精矿指数上行至91.7美元/吨,较上周增加0.14美元/吨,而冶炼铜进口冲击现货市场,铜供应增加,需求端,行业淡季来临,开工和成交不佳,基本面走弱,铜库存12.0万吨,增加1.5万吨,但仍处于历史低位。铝方面,供给端,云南复产较快,但由于距离枯水期不长,部分企业复产较为谨慎,我们预计复产产能约150万吨,同时四川地区缺电加剧,后续存停产可能,而需求进入淡季,型材开工率走弱。我们认为房地产竣工不易过于悲观,且新能源高基数效应显现,铝未来或将逐步褪去房地产标签。重点关注:紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。

能源金属:供应即将进入加速期,下游需求有所恢复,广期所锂期货获批,锂价或将选择方向。核心观点:乘联会预估6月新能源乘用车批发量74万辆,环比增长10%,同比增长30%,需求有所恢复,同时上游挺价明显,价格继续博弈。锂方面,供给端,随着国内环保放开以及进口增加,矿端供应上升,而冶炼生产保持平稳,下游维持常量采购,上游继续挺价,周五广期所锂期货获批,未来锂价或将选择方向。钴方面,国内收储超预期消息发酵,海外电钴价格上涨,下游也有补库需求,国内钴产品价格跟涨。镍方面,短期硫酸镍整体供应偏紧,电解镍低库存支撑镍价,青山电积镍投产在即,电解镍短缺或将缓解,镍价偏弱运行。重点关注:华友钴业、中矿资源、永兴材料等。

贵金属:美国经济降温,“硬着陆“风险上升推高金价。核心观点:美国6月新增就业弱于预期,经济有降温迹象,而工资高企支撑通胀,经济“硬着陆”风险上升。美国6月非农就业人口增20.9万人,预期增22.5万,前值为30.6万人;失业率为3.6%,前值3.7%;工资同比升4.4%,预期4.2%。新增就业人数下降,经济降温,而工资表现较强,通胀或有较强韧性,“硬着陆“风险上升,本周金价反弹。美国经济显示走弱,美联储鹰派或将加速经济进入衰退,预计金价震荡为主。中长期看,美元或已是强弩之末,而央行继续购金,通胀中枢上升将推动金价上行。重点关注:山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。

风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

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