农林牧渔行业周报：产能去化加强，高温现象推动农作物减产

本周市场表现：

本周农林牧渔板块指数整体上涨 0.93%，在申万一级子行业排名第 8，跑赢沪深 300 指数 1.36pct， PE-TTM 为 28.89。子行业涨跌不一，其中渔业（ 3.76%）、 种植业（ 3.64%）和饲料（ 1.88%）涨幅排名前三。个股方面， 路斯股份（ 23.91%）、 神农科技（ 12.65%）、 粤海饲料（ 11.27%）、农发种业（ 10.80%）、 安德利（ 9.74%）分列涨幅前五。

生猪养殖板块观点：

(资料图片)

生猪价格维持低位震荡，仔猪价格持续下降，产能去化逻辑进一步加强。需求偏弱难以支撑猪价上涨，低猪价趋势延长有望加强产能去化趋势。截止本周五，生猪出栏均价 14.14 元/公斤，较上周环比上涨 2.91%；本周全国出栏平均体重为 120.34 公斤，较上周继续减少 0.22 公斤，体重维持微降趋势，相比去年同期仍偏高； 15kg 仔猪价快速下跌至 476 元/头， 6 月以来仔猪价累计下降 27%，幅度之大反映行业预期明显转弱。供应端继续承压，需求端未出现明显好转，猪价预计维持低位震荡，产能去化有望迎来加速趋势。 生猪养殖行业持续亏损达 6 个多月，连续两年产业亏损时间远高于利润周期，猪价大幅波动下行业资金压力已有显现， 23Q1 上市猪企资产负债率均值达到历史新高。目前生猪养殖企业头均估值处于历史低位，行业去化趋势有望持续，重点推荐生猪养殖板块。

本周热点聚焦：

农业农村部部署高温防御工作；农业农村部、水利部、应急管理部、中国气象局等四部门联合印发通知部署安排农业防灾减灾工作；农业农村部召开统防统治与绿色防控融合现场会动员部署水稻重大病虫害防控工作。

其他板块核心观点：

种子种植： 国家高度重视粮食安全，转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足，转基因商业化有序推进。国内种业变革在即，有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。 饲料： 禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。 宠物： 人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议：

生猪养殖：推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份； 整合优质种猪资产，出栏能力或显著提升的新五丰； 建议关注种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。 种业种植： 推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。 饲料： 推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。 宠物食品： 推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示： 非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。

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