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美联储7月议息会议点评:加息终点临近,降息线索仍不清晰

2023-07-28 18:25:50      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

【事项】

美国东部时间2023年7月26日,美国联邦公开市场委员会(FOMC)公布最新利率决议,将基准利率上调25个基点至5.25%-5.50%区间。

【评论】

加息幅度符合市场预期,对主要资产影响较小。本次加息幅度维持25个bp,与会前市场预期相同,FOMC声明文件整体延续5、6月表述,同时美联储表示将继续评估更多信息及其对货币政策的影响。

9月加息概率下降,利率变化路径上市场预期与联储表态仍存分歧。6月议息会议公布的点阵图显示,此次加息后未来仍有25bp加息空间,但根据芝商所FedWatch工具,2023年9月美联储维持目前利率水平的概率达到78%,且将维持这一利率水平直至2024年3月,暗示市场预期仍低于美联储预测数值。

通胀回落放缓,美联储未提供新的中长期政策指引。通胀仍是当前美联储货币政策的决定性因素,随着美国CPI在2022年6月触顶,7月以来基数下行将导致CPI数据在目前水平震荡,同时核心PCE基数顶点在2022年9月份,下半年数据或存在翘尾可能。受通胀不确定性较大影响,鲍威尔表示美联储仍将遵循数据依赖方式,9月FOMC是否加息决定于未来的经济增长、就业、通胀等数据。

未来需进一步关注ECI、就业和通胀数据以及8月底JacksonHole会议中指引。我们认为,随着今年以来美国通胀压力减弱,以及经济变动的不确定性增加,对未来降息路径的评估将由对联储态度的评估转向美国经济基本面、通胀及就业数据的表现,8月召开的JacksonHole会议中鲍威尔或将对联储政策给出更明确的中长期指引。

【风险提示】

美国资本市场风险

海外通胀韧性超预期

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