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《策略|历次-2X标准差后，行业反弹结构是怎样的？》、

6月上旬开始，300（除金融）的股债收益差再次触及到-2x标准差附近，总量经济强相关的板块出现了一些股价企稳的迹象，以上证50、沪深300、恒生科技为代表的指数也同时止跌企稳。1、每一次-2X标准差之后的反弹，都是总量经济强相关板块搭台，持续时间取决于经济复苏力度。2、成长是否能够接力，取决于后续产业周期能否上行。经济周期导致的总量经济强相关板块行情和产业周期导致的成长行情互不影响。3、接下来的问题是，底部夯实后，指数有多少反弹的空间？行业反弹的结构如何判断？23年1-3月“强预期、弱现实”的第二波反弹：23年初不少投资者开始担忧经济复苏的可持续性，市场预期开始转弱，总量经济强相关板块归于平淡，但2月开始的ChatGPT带领的AI产业链热潮以及市场普遍预计的半导体反转预期，使得TMT板块大幅上涨，并对电新、军工等其他成长板块大幅吸筹。

风险提示：宏观经济风险，国内外不可预测事件风险，业绩不达预期风险等。

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