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2023年7月PMI分析:供需缺口收窄

2023-07-31 16:36:11      来源:研报中心

核心内容:

事件:7月31日,国家统计局发布:7月中国制造业PMI为49.3%,前值49%


(资料图片仅供参考)

点评:7月PMI呈现了供需缺口收窄的趋势。PMI虽然依旧在荣枯线下,但环比开始上升,生产指数已经两个月在50%以上的扩张区间,需求上新订单指数也从二季度开始的大幅下跌转换为向上抬升,本月更是上升了接近1个百分点达到49.5%。叠加原材料价格大幅回暖,预示企业已开始扩大生产,出厂价格也回升了约5个百分点达到48.6%,托底PPI,预示整体企业盈利将开始复苏。下半年在扩大消费复苏和企业生产的政策出台后,经济的韧性会进一步加强。

一、制造业PMI指数及其分项指数:

1.生产与需求缺口收窄,进出口小幅回落:6月生产指数50.2%(前值50.3%),新订单恢复至49.5%(48.6%)。新出口订单和进口均小幅下行,分别为46.3%和46.8%(46.4%,47%)。

2.分行业来看:生产端,专用设备、农副食品、纺织服装生在生产量上有较大提升,分别为54.7%,59.5%和55%(前值51.1%,50%,52.5%);金属制品有色、黑色和金属制品从荣枯线下大幅提升至扩张区间,分别为54.9%,52.5%和58.7%(43.8%,49.9%和40.6%);汽车和医药分别从60%和61.5%大幅下滑至46.7%和52.5%。需求端,订单量上看走势类似,值得注意的是医药制造虽然有大幅下滑56.8%(67.3%)但依旧在扩张区间;有色金属和金属制品涨幅最为显著,分别为62.3%和62%(45.8%,43%)

3.价格指数大幅回暖:主要原材料购进价格和出厂价格均回暖,其中原材料价格录得52.4%(前值45%),大幅回暖并重回荣枯线以上;出厂价格48.6%(43.9%),边际上行。

4.库存回升,供货商配送时间持续放慢:采购提升至49.5%(前值48.9%);库存回升,产成品和原材料库存分别在46.3%和48.2%(46.1%和47.4%);供应商配送时间小幅放慢,在50.5%(50.4%)。尽管需求指数提速,供应链有部分环节影响到了企业采购和原材料生产去化。

5.中小企业回升,但尚未传导至从业人员:中型企业连续两个月上行,为49%(前值48.9%);景气度也开始传导至小企业,录得47.4%(46.4%);大企业与上期一致,50.3%维持荣枯线以上。但复苏尚未促使就业端上行,但趋势已经收窄,从业人员本期48.1%(48.2%)。

二、非制造业PMI指数

1.建筑业PMI回落,投入价格放缓,销售价格提升:建筑业PMI在51.2%(前值55.7%),投入品价格和销售价格分化,分别在50.7%和52.0%(51.8%,51.6%)。

2.服务业PMI放缓:服务业PMI在51.5%(前值52.8%);新订单降至48.4%(49.6%);从业人员小幅上升至46.8%(46.7%)。投入品和销售价格指数提升明显分别在50.8%和49.3%(48.6%和47.2%)。

风险提示:

1.政策时滞的风险

2.持续通缩的风险

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