石化化工主题周报：关注地产链化工品走出底部

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投资要点：

投资要点：关注地产链化工品走出底部：地产链化工品大部分处于去库周期尾声，价格亦处于历史相对低位，部分化工品如聚合MDI、长丝等毛利率先修复；海外需求维持韧性，上半年地产链主要化工品聚合MDI、TDI、钛白粉和涤纶长丝的出口表现，整体来说好于市场预期；近期地产政策积极信号频发，促消费、稳经济等政策作为主旋律有望带动化工品下游需求复苏，叠加周期旺季即将来临，我们预计MDI、钛白粉、TDI、PVC和纯碱等化工品景气有望回暖。建议关注相关地产链化工品龙头：万华化学（聚氨酯龙头）、进兴能源（天然碱龙头）、龙佰集团（钛白粉龙头）、中泰化学(PVC和烧碱龙头)、桐昆股份和新凤鸣（化纤龙头）。

行业基础数据跟踪：7月24日~7月28日，沪深300指数上升4.47%，申万石油石化指数上涨1.22%，跑输大盘3.25pct；申万基础化工指数上涨0.75%，跑输大盘3.72pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第23位、第24位。基础化工和石油石化子行业表现较好的有粘胶、炭黑、改性塑料、膜材料、其他化学制品等板块。表现较差的为油品石化贸易、聚氨酯、钛白粉、氯碱、煤化工等板块。

能源跟踪：WTI原油上周继续震荡上行，于周五收于80.58美元/桶，周平均价涨幅5.25%；截至2023年7月21日当周，美国原油产量为1220万桶/日，同比增长10万桶/日，原油增产仍动能不足，工作钻机数出现回落，炼厂开工率93.4%；国家能源局预计2023年我国天然气年消费同比增长5.5%-7%；美国成品油利润率上升支撑出口量抬升。

价格数据跟踪：上周价格涨幅居前的品种分别为丙酮：12.37%，液氨12.02%，苯酚：9.44%，黄磷：5.56%，丁事烯：5.26%。上周价格跌幅居前的品种分别为DMF：-7.38%，有机硅DMC：-2.96%，PMMA：-2.00%，PP：-1.87%，丙烯酸：-1.8%。

价差数据跟踪：上周价差涨幅居前的品种分别为事甲醚-1.42*甲醇：43.78%，草甘膦－0.57*甘氨酸：26.27%，丁事烯-石脑油：11.83%，纯苯-石脑油：11.56%，甲苯-石脑油：8.58%。上周价差跌幅居前的品种分别为双酚A-0.86*苯酚-0.28*丙酮：-28.39%，醋酸-0.55*甲醇：-19.75%，炭黑-1.65*煤焦油：-13.64%，丙烯酸-0.71*丙烯：-13.28%，乙烯-石脑油：-11.73%。

风险提示：地产政策调控效果不及预期；国内外需求下滑；原油价格剧烈波动。

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