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宏观数据点评:制造业PMI持续回升,供应端缓慢修复

2023-08-03 14:30:28      来源:研报中心


(资料图)

制造业PMI持续回升:7月我国制造业PMI录得49.3%,连续2个月回升,增长主要来自新订单分项。1)价格:制造业价格的PMI指数持续上涨,预示7月PPI将触底回升。2)需求:制造业内需有所提振,新订单快速增长,在手订单也有小幅抬升,外需延续放缓趋势,新出口订单仍在缩减,但降幅明显收窄。3)生产:制造业生产的PMI指数虽小幅趋缓,但仍位于临界值以上,原材料供应商交货时间持续加快,说明供应端在缓慢修复。4)库存:制造业去库接近尾声,进度开始放缓,原材料库存在企业主动补库增加采购的情况下开始较大幅度增长,产成品库存也开始微幅提升。

非制造业PMI连续下滑:7月非制造业PMI商务活动指数录得51.5%,连续4个月下跌,低于季节性水平,显示非制造业虽景气度仍保持扩张,但扩张速度放缓。非制造业价格方面与制造业趋势一致。非制造业内外需同步走弱,反映非制造业需求支撑作用稍显乏力,弱化效应显著。非制造业的存货指标加速下行,印证非制造业企业加速去库状态。此外,制造业和非制造业的从业人员PMI指数都有一定程度的恶化,整体显示就业压力未减反增。

展望后市:市场期待稳增长政策具体细则的出台和实施,预计政策效应在8月份不会较快显现,9-10月份将逐步凸显,本身金九银十也是传统周期性行业旺期,景气度有望继续上行,从而带动经济企稳回升。

风险提示:政策效果不及预期,宏观经济波动,外需超预期放缓。

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