宏观经济分析报告：7月FOMC会议点评：符合预期，仍有变数

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本次加息符合市场的预期。北京时间7月27日凌晨，美联储召开7月FOMC会议，加息决议与市场预期一致，继6月会议暂停一次后美联储此次再度加息25bp，将基准利率抬升至5.25%-5.50%。本次加息25bp在会议前已经完全被市场预期，因此，美股与主要资产对议息决议的反应较为平淡。

本次议息会议发布的要点。根据美联储发布的声明，有如下要点：（1）近期指标显示，美国经济活动一直在温和地扩张，近几个月来，就业岗位的增长维持强劲，失业率保持低位，通货膨胀率仍在上升。（2）美国的银行体系是健全且有弹性的。（3）美联储力争实现最大就业并将长期通胀维持在2%。（4）在评估货币政策的适当立场时，美联储将继续监测未来的信息和经济前景。综上，本次发布的要点较前次会议在边际上基本没有变化。

市场关注是否最后一次加息。市场更关注本次加息是否是本轮加息的最后一次，由于上文提及的声明的边际变化不大，市场将关注的重心放在随后鲍威尔的新闻发布会，但鲍威尔并没有给出明确答复，“我们将继续根据所有新公布的数据及其对经济活动和通胀前景以及风险平衡的影响，通过一次次的会议作出决定”。当前，美国经济表现尚好，美国二季度GDP环比折年率初值为2.4%，超过一季度的2.0%，也超出市场预期，加上通胀仍有不确定性，因此，美联储未来仍有加息的可能。

风险提示。地产下行超预期，政策不及预期，海外扰动超预期。

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