大类资产交易周报：“紧缩交易”再现

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“美元涨，其余资产普跌”的“紧缩交易”特征再次出现，但 A 股在支持性政策提振下逆势走高。

全球主要资产： 非农关键数据好坏参半，但工作时长和临时工作数量变动显示劳动力市场持续边际降温。本周非农之外的数据指向主要经济体制造业活动有所企稳而服务业活动有所降温。 本周各类资产走势显示出“紧缩交易”特征。

中国在岸主要资产： 支持性政策推动 A 股逆势走强。

我们的大类资产趋势观点是： AH 股和美股短期震荡，趋势性反转仍需等待；中债短期存在高估的迹象， 2023 年中后期存在上行风险；美债 10 年收益率短期震荡，但未来数月下行速度可能逐渐加快；美元指数短期震荡，中长期仍存在下行压力；铜油短期震荡，趋势性反转或仍需等待；黄金短期震荡，但未来数月的走势可能取决于美国通胀和经济下行的相对速度。

风险：经济实际运行情况偏离预期，预测模型失效以及黑天鹅事件。

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