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2023H1银行理财半年报点评:存续规模下降,避险偏好延续

2023-08-07 16:29:17      来源:研报中心


(资料图)

核心观点

事件:8月4日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告(2023年上)》。整体看,2023年上半年理财市场在居民避险偏好加强影响下,存续规模有所下降且产品设计趋于保守,但投资收益率回升有望提振投资者信心,推动理财市场规模修复。

存续规模收缩,理财公司份额提升。23Q2末,理财产品存续规模为25.34万亿元,同比下降13.07%,与居民避险偏好加强下资产配置由理财转向存款有关。分机构来看,23Q2末国有行、股份行、城商行、农村金融机构、理财公司存续规模占比分别为3.01%、2.58%、8.59%、3.96%、81.55%,分别较年初-0.33pct、-0.6pct、-0.26pct、+0.03pct、+1.12pct。理财公司市场份额整体提升,中小银行逐步退出理财发行市场,理财业务发展趋于规范化。而理财公司拓展母行以外代销渠道,成效显著。23Q2末,理财公司母行代销金额占比仍在75%以上,但占比呈逐步下降趋势,理财公司通过提高投研能力、完善销售服务等多方式不断拓展销售渠道。

居民避险偏好加强,产品设计和投向皆趋于保守。理财产品仍以公募和开放式为主,23Q2末公募理财产品存续规模占比较年初下降0.38pct至95.03%,23Q2末开放式产品存续规模占比较年初下降2.76pct至79.95%。避险偏好下,产品设计趋于保守。一是权益市场疲弱下,固收类产品仍为主流且占比提升,23Q2末固收类产品占比较年初+0.65pct至95.15%。二是产品期限缩短,2023年上半年新发封闭式理财产品加权平均期限在326-381天之间,而2022年为339-581天。三是中低风险等级理财产品仍为主流且占比提升,23Q2末中低级产品占比较年初提升1.91pct至62.31%。从理财产品的投向看,债券、现金及存款、同业存单仍是主要配置资产,23Q2末分别占比47.7%、23.7%、10.6%,分别较年初-2.7pct、+6.2pct、-2.7pct,存款类资产占比大幅提升。

投资者风险偏好两极化,投资收益率有所回升。23Q2末持有理财产品的投资者数量达1.04亿个,同比增长13.41%。其中,个人投资者和机构投资者占比分别为98.87%、1.13%。从风险偏好上看,投资者风险偏好仍以稳健型为主,但边际变化呈现两极化。23Q2末稳健型投资者占比为34.31%,较年初下降1.13pct。而保守型投资者、进取型投资者占比分别较年初提升1.32pct、0.32pct。从投资收益看,2023H1理财产品累计为投资者创造收益3310亿元,同比下降20.66%。但上半年投资收益率有所回升,2023H1各月度理财平均收益率为3.39%,较2022年提升1.3pct,一定程度上提振投资者信心。

风险提示:经济复苏不及预期,政策力度不及预期,地产风险化解不足

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