策略周观点2023年第26期：稳增长加码政策落地，市场信心有所提振

(资料图)

投资要点：

A 股主要股指集体上涨，计算机行业涨幅居前： 7 月 31 日-8 月4 日当周 A 股主要股指集体上涨，其中创业板指涨 1.97%，科创50 涨 1.36%，深证成指涨 1.24%，沪深 300 涨 0.70%，上证综指涨 0.37%。7 月 31 日-8 月 4 日当周申万一级行业涨多跌少，计算机、非银金融和传媒行业涨幅居前，分别上涨 4.09%、4.07%和 3.51%。

两市成交放量，非银金融板块交投活跃：7 月 31 日-8 月 4 日周内两市日均交易额为 9569.15 亿元，较上周大幅提升 15.78%。7 月 31 日-8 月 4 日当周主要宽幅股指换手率普遍上行，其中中证 500 换手率升幅最大。分行业来看，非银金融板块交投最为活跃，7 月 31 日-8 月 4 日当周非银金融行业成交额 6018.82 亿元位居第一，计算机、电力设备行业位列第二和第三，成交额分别为 3894.33 亿元和 2971.52 亿元。

两融余额大幅增加，北向资金实现净流入：截至 8 月 4 日收盘，A 股市场融资融券余额为 15892.84 亿元，较上周增加 172.97 亿元。分行业看，7 月 31 日-8 月 4 日当周大部分一级行业实现融资融券净流入，融资融券净流入额较高的行业为非银金融、医药生物、通信等。7 月 31 日-8 月 4 日当周北向资金净流入 124.67亿元，周内成交额为 6111.77 亿元。

投资建议：海外方面，美国 7 月非农新增就业 18.7 万人，低于预期的 19 万人，就业人数增长放缓。美国就业市场降温背景下，市场加息预期回落，市场预测 9 月维持 5.25%-5.50%利率不变的概率升至 87.0%。国内方面，7 月制造业采购经理指数 PMI 为49.3%，较上月上升 0.3 个百分点，连续两个月环比改善，制造业景气水平处于修复通道中；拆分看，生产指数为 50.2%，高于荣枯线水平，制造业生产保持扩张状态。7 月非制造业商务活动指数为 51.5%，非制造业仍处于扩张区间。7 月 31 日至 8 月 4 日当周，政治局会议后一系列加码政策出台，提振市场情绪，A 股成交量重回万亿元以上。预计后续随着稳增长增量政策密集落地，叠加经济数据稳步改善，市场预期将进一步修复，A 股有望重新上行。行业配置方面：1）稳增长政策发力预期升温下，顺周期板块有望继续上行，关注板块内需求回暖，同时库存水平较低的细分行业。2）TMT 板块仍为 A 股主要关注方向，可围绕业绩边际改善、具备产业支撑逻辑的半导体、消费电子等细分领域布局。

风险因素：政策变动风险；海外风险蔓延；经济数据不及预期。

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