农林牧渔：猪价阶段性上涨，或打断产能去化节奏

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生猪养殖：猪价阶段性上涨

根据农村农业部数据，2023年第30周（07/22-07/28）全国商品猪均价为14.76元/公斤，周环比提升3.87%。根据钢联数据，第31周猪价上涨，8/4全国均价为17.06元，周环比提升13.13%，猪价加速上涨；下游猪肉均价23.65元/公斤，环比上涨1.72。根据博亚和讯数据，15kg仔猪第30周全国均价29.76元/公斤，随猪价环比小幅上涨1.41%。第31周商品猪出栏均重为120.36公斤，伴随猪价上涨，出栏均重变动转正。第31周日屠宰量较上周下降3.49%，需求疲软，库容率周环比基本持平，需求进入季节性淡季。短期因极端天气影响生猪调运，二次育肥入场，以及价格上涨养殖户惜售情绪增强，生猪阶段性供不应求，价格上涨。整体来看，当前出栏对应22年下半年能繁母猪存栏，持续增长中，且叠加生产效率提升，年初疫病影响较小，生猪整体供应充足，6月生猪存栏量43517万头，同比提升1.07%，同时屠宰缩量明显，需求疲软，猪价持续上行动力不足，产能去化仍为主要逻辑，阶段性价格上涨或打断产能去化节奏。

根据农村农业部数据，2023年6月全国能繁母猪存栏量为4298万头，环比增加0.89%，连续五个月环比温和下降后首次转正。自1月开始行业超6个月处于亏损状态，8/4当周自繁自养亏损38.07元/头，外购仔猪亏损133.51元/头，亏损幅度明显收窄，接近盈亏平衡，行业处于磨底期，等待产能加速去化。当前生猪养殖板块估值已在历史底部区间，持续磨底等待周期催化，推荐关注出栏增长明确，业绩兑现能力强，成本优势明显的标的，温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。

白羽鸡：鸡苗价格大幅上涨

本周（07/29-08/04）白羽鸡均价8.84元/公斤，较上周环比上涨3.76%，鸡苗价格大幅上涨，均价3.38/羽，环比上升36.84%。土鸡价格7.63元/公斤，环比上涨0.62%；817肉杂鸡均价8.76元/公斤，周环比下降0.34%。白羽鸡养殖扭亏为盈，盈利0.59元/羽，父母代种鸡养殖扭亏为盈，盈利0.68元/羽，白羽鸡屠宰持续亏损0.58元/羽。

当前商品代鸡苗供应对应去年四季度父母代种鸡较高销量进入产蛋高峰，供应相对充足，暑期为需求淡季，团膳渠道缩量，预计短期白羽鸡价格将低位运行。去年5月起，受海外禽流感影响，祖代更新量明显下降且自繁占比较高，后续换羽能力受限，祖代存栏量于2月开始出现下滑，在产父母代存栏仍在历史高位，后备父母代存栏2023年以来持续下降，预计下半年祖代更新量短缺将逐步传导至父母代，年底白羽鸡景气有望好转。2023年7月，白羽鸡祖代更新量合计12.5万套，环比增加15.96%，其中国外引种量占比40%，1-7月合计更新量76.82万套，同比增加35.25%。美国主要供种州自2月起未再有商业养殖禽流感案例，预计供种能力可逐步恢复。供给收缩有望驱动鸡周期反转，由于下游养殖及屠宰产能利用率偏低，预计种源端有望分享更多利润。推荐具有全产业链优势且引领鸡苗国产替代的行业龙头，圣农发展；同时关注种源龙头高弹性标的，益生股份。

风险提示：猪价不达预期，相关鸡产品价格不及预期，动物疫病大规模发生，宠物市场景气不及预期，政策推出力度不及预期。

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