事件回顾:
中国7月出口(以美元计)同比-14.5%,环比-1.2%;进口同比-12.4%,环比-6.3%。
(资料图)
主要观点
7月出口环比再转负,同比负增走阔,除去基数效应仍在反映外需压力
我国7月出口同比增速进一步下探,连续三个月录得负增,一方面是由于去年同期基数仍然处于较高水平,另一方面主要还是反映出外需方面的压力。欧、美仍然处于去库阶段,对我国出口增长形成明显拖累,欧元区7月PMI进一步下行至42.7,美国7月PMI录得46.6,虽有回暖,但连续第9个月低于枯荣线水平,而从另一领先指标PMI:新出口订单来看,亦延续下行,由此,Q3我国出口整体仍然面临较大压力。
除对俄出口保持正增长外,对其余主要伙伴国出口同比均负增
7月我国对俄出口在去年同期同比增22.2%的高基数之下,依然保持较高水平。对欧盟、美、德、法、荷兰出口同比降超20%,预计伴随着后续补库的开启,以及同期低基数,Q4对以上国家的出口相对会有改善,对东盟主要伙伴国出口同比同样在负增区间,主要还是由于全球外贸萎缩之下,产业链上下游的协同下行,以及高基数效应,预计到年底或明年才能看到明显改善。
从主要出口产品看,价格效应也是拖累我国出口的主要原因之一
在欧美抗通胀的进程下,此前价格效应对我国出口的“美化”如今开始成为“拖累”因素之一。从主要产品品类看,箱包、鞋靴、玩具等传统消费品出口金额同比延续负增,但从量价效应看,箱包出口数量维持正增,过去三个月均主要受均价同比下行拖累,鞋靴因出口份额流失,量价齐跌,但价格效应的拖累更加明显。地产后周期产品出口金额同样延续负增,但拆分量价效应看,家电出口数量同比已自Q1回正,近月主要受价格效应拖累。此前持续亮眼的汽车出口仍然延续“量价齐升”的强韧表现,虽出口金额整体增速较上月回落,但仍保持在80%以上,且同期基数不低,同时,价格效应的提振放缓,以数量效应提振为主。成品油价格下行形成明显拖累,使得其7月出口金额同比微增,而就出口数量看同比增幅超55%。
自主要伙伴国进口均延续负增,反映内需仍弱
进口同比环比均负增,反映内需仍弱,同时同样有价格效应的影响,预计后续随着政策逐步发力带动经济复苏后才能呈现出明显改善。
风险提示:海外流动性超预期恶化,地缘冲突超预期发展
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