汽车行业7月销量点评：产销符合预期，持续看好下半年行业景气度提升

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投资要点：

去年同期高基数下汽车产销增速有所放缓，出口延续高增长。中汽协8月10日发布数据，2023年7月全国汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别-6.2%和-9.0%，同比分别-2.2%和-1.4%，由于去年同期高基数，叠加7月是传统车市淡季，产销同比增速表现平淡，符合市场预期。其中，7月汽车出口39.2万辆，环比+2.6%，同比+35.1%，已连续12个月维持在30万辆以上，延续高增长态势。今年1-7月，汽车累计产销分别完成1565.0万辆和1562.6万辆，同比分别+7.4%和+7.9%，累计产销增速继续回落主要因去年6月1日开始实施车辆购置税减半等政策导致同期高基数影响；汽车累计出口253.3万辆，同比+67.9%，全年超400万辆概率较大，成为全球第一大汽车出口国基本没有悬念。

目前行业价格体系已基本稳定，消费者信心持续恢复，汽车行业总体进入了良性发展道路。7月20日，国家发改委等13部门印发了《关于促进汽车消费的若干措施》，提出了10条稳定和扩大汽车消费的具体举措，汽车消费潜力有望得到进一步释放，在促进汽车消费政策较为友好的情况下，下半年行业继续向好的概率较大。展望8月，由于去年同期基数依然较高，及传统车市淡季等因素，汽车产销量同环比或继续出现下降，但是随着“金九银十”车市旺季的到来，全年稳增长的目标将大概率能够实现。

新能源汽车：产销量继续保持高增速，新能源乘用车市场渗透率达到35.1%。7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78.0万辆，同比分别+30.6%和+31.6%。其中，纯电动汽车产销分别完成55.5万辆和54.1万辆，同比分别+17.5%和+18.2%；插电式混合动力汽车产销分别完成25.0万辆和23.9万辆，同比分别+73.3%和+77.0%；燃料电池汽车产销分别完成0.02万辆和0.03万辆，同比分别-17.2%和+13.1%。7月新能源汽车市场渗透率提升至32.7%，新能源乘用车市场渗透率为35.1%，较去年同期的25.9%提升9.2pct。今年1-7月，新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别+40.0%和+41.7%，市场占有率提升至29.0%。新能源汽车销售继续保持较高速增长，中汽协预测2023年新能源汽车销量为900万辆，同比约+30.7%，按照目前的情况来看完成的概率较大。

乘用车：7月产销同环比出现下降，自主品牌市场份额稳步提升。7月乘用车产销分别完成211.5万辆和210.0万辆，环比分别-4.7%和-7.4%，同比分别-4.3%和-3.4%，由于7月是汽车市场的传统淡季，需求相对较弱，叠加去年同期基数较高，产销同环比出现双降。今年1-7月，乘用车产销分别完成1339.7万辆和1336.8万辆，同比分别+6.0%和+6.7%，略低于汽车行业整体，主要因3-5月价格战导致消费者观望情绪加重所致。我们认为行业目前已进入较为稳定的发展态势，伴随新一轮汽车促消费政策的实施落地和消费者的信心持续恢复，利好全年后半程乘用车需求的持续释放。

7月，中国品牌乘用车销售120.1万辆，同比+11.4%，占乘用车销售总量的57.2%，同比+7.6pct。今年1-7月，中国品牌乘用车销售718.7万辆，同比+20.4%，占乘用车销售总量的53.8%，较去年同期+6.1pct。中国自主品牌乘用车产销量增速远好于乘用车整体，持续受益于新能源车的高速增长和出口市场的蓬勃发展。

商用车：产销同比实现两位数增长，但重卡市场继续承压。7月，商用车产销分别完成28.6万辆和28.7万辆，环比分别-16.4%和-19.0%，同比分别+17.0%和+16.8%，同比增速较高主要因去年同期基数较低，客车和货车产销同比均呈两位数增长。今年1-7月，商用车产销分别完成225.3万辆和225.8万辆，同比分别+16.9%和+15.9%，主要因去年疫情影响导致基数较低。据第一商用车网统计，7月重卡销售约6.3万辆，环比-27%，同比+39%。同比仍保持大幅增长，主要因去年同期基数较低及海外出口强劲（7月重卡出口同比增长超过55%）；重卡销量已连续四个月环比下降，市场依然承压。今年1-7月，重卡市场累计销售约55.2万辆，同比+30%。主要车企中国重汽7月重卡销量约为1.8万辆，同比+71%，继续保持销量第一的宝座。今年1-7月中国重汽累计销售约14.8万辆，市场占有率上升至26.8%，较去年同期+3.5pct，公司的重卡出口继续占据了行业出口总量的半壁江山，将持续受益于出口市场的快速发展。

投资建议：在去年高基数的情况下，7月汽车产销增速有所回落，符合市场预期。我们认为汽车行业已步入平稳发展态势，伴随消费者信心持续恢复，2023年下半年景气度将继续向好。我们维持行业“同步大市-A”的投资评级，重点推荐与智能化和一体化压铸相关的零部件产业链企业瑞玛精密、卡倍亿、鑫宏业、德赛西威、多利科技，及受益于出口市场快速发展的重卡行业龙头企业中国重汽。

风险提示：原材料价格大幅波动的影响；汽车产销量增长不及预期。

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