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有色金属行业周报:政策发力或将加速,持续看好基本金属

2023-08-13 14:25:16      来源:研报中心

投资要点


【资料图】

黄金:美国通胀依然顽固,短期金价承压。本周五晚,美国公布7月CPI数据,显示其7月CPI同比为3.2%,市场预期为3.3%,前值为3%;CPI环比上升0.2%,市场预期为0.2%,前值为0.2%。虽然通胀低于预期,但涨幅仍高于前一个月,且离核心2%通胀目标还较远。结合近期出台的PPI、ADP等经济数据,显示美国经济尚有韧性,尚有再次加息可能性。我们预期近期金价承压;长期看,海外经济衰退风险仍在,黄金有望上涨。

铜:铜价维持高位震荡,消费开始恢复。供应方面,2023年7月中国电解铜产量为87.22万吨,与去年同期相比上涨7.37%,环比上涨1%;随着国内集中检修月度时间过去,各炼厂生产逐步稳定,大多炼厂满负荷正常运转,产量增加趋势必然,预计8月总产量在91.4万吨左右。需求方面,消费依旧疲软,预计8月电网交货增加,消费有所提高。预计铜价将偏强震荡;中长期看好政策落地后,经济稳增长,铜价有望上行。

铝:云南产能市场释放,下游加工持续好转。周内铝价先跌后涨,前期下跌主要是由于云南大幅释放产能,行业认为后续铝锭库存或将开始累库,但后期铝锭社会库存依旧低位继续降库,叠加国家地产政策发布,提振市场情绪,沪铝价格回升。库存方面,近期即使云南地区大幅释放产能,但由于当地企业铸锭量有限,多数铝锭可能直销下游客户,进入仓储数量不多,因此华南地区仓储库存未见大幅增加。需求方面,加工费上涨后,下游加工企业纷纷复产,对电解铝需求上升。

锂:下游采购意愿不足,锂价持续下跌。供应方面:本周碳酸锂处于供应旺季,由于正处夏季,盐湖处于生产黄金期,多处于满产状态,产量保持稳定,工碳市场投放力度较大。四川地区受大运会影响,个别冶炼厂有停产或减产情况。需求方面:本周下游需求依旧没有改善,市场仅刚需少量成交。终端需求仍显不足,下游开工未见明显恢复。对于原料价格下跌过快,受买涨不买跌心态影响,材料厂采购意愿不足,多降低原料库存备货量,暂无大批量采购。

锡:连续三周上涨,后续上涨需强现实支撑。本周沪锡上涨1.63%,较前两周涨幅明显收窄,LME库存/国内期货库存/社会库存涨幅为7.32%/0.19%/7.71%,国内外均呈累库状态,体现出下游厂商在短期锡价快速上涨的态势下较为谨慎,拿货意愿低。我们认为当前锡价已充分反应市场预期,继续上涨需强现实支撑,后续主要关注缅甸矿减产时间超预期、消费如期或超预期的见底回升,锡价在震荡盘整后会继续走高,反之锡价将震荡回落。

钼:钼价突破4300元/吨,后续需观察8-9月订单持续性。本周钼精矿/钼铁价格上涨3.86%/3.27%,一方面,钼精矿价格虽然上涨至4310元/吨,距年内高点5500元/吨仍有空间;另一方面,原料钼精矿成本大幅抬升推动下游钼化工及制品企业被动提价,下游采购积极性承压。我们认为短期内稳增长政策预期仍存,金九银十旺季即将来临,下游企业备货需求支撑钼价偏强运行,但后续钼价走向有待8-9月含钼钢订单的持续性。

投资建议

建议关注中金黄金、紫金矿业、西部矿业、英洛华、兴业银锡、锡业股份、立中集团、华峰铝业、中矿资源、国城矿业等。

风险提示:

宏观经济大幅波动,需求不及预期,供应释放超预期,公司项目进度不及预期。

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