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有色金属周报:美国通胀如期下行,国内商品需求渐入旺季

2023-08-13 16:25:56      来源:研报中心


【资料图】

本周商品价格高位震荡。本周(8.7-8.11)上证综指下跌3.01%,沪深300指数下跌3.39%,SW有色指数下跌2.69%。贵金属方面本周COMEX黄金下跌1.64%%,白银下跌4.13%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.70%、-2.97%、-4.29%、-0.28%、-4.72%、-3.94%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.89%、7.03%、-3.27%、-2.19%、-0.18%、5.47%。

工业金属:美国通胀如期下行,国内消费渐入旺季,工业金属需求回暖。核心观点:美国通胀继续下行,明年年初降息预期升温,宏观预期向好,国内虽然社融增量较低,但工业金属需求渐入旺季,基本面开始走强。铜方面,供应端,2023年6月秘鲁铜矿24.2万吨,同比增加22%,铜矿加工费小幅上升,矿供应继续恢复;需求端,铜杆开工率环比上周回升3.1pct至68.1%,需求开始向旺季转变,铜价下行,下游采购情绪明显增强,需求较强。铝方面,供给端,云南电解铝复产175万吨,复产接近尾声,供应压力缓解;需求端,7月国内铝加工平均开工率回升0.5pct至63.9%,铝锭周度去库1.4万吨,供应见顶情况下,电解铝仍在去库,消费韧性十足。重点关注:紫金矿业、云铝股份、五矿资源、洛阳钼业、神火股份、中国有色矿业。

能源金属:供应继续回升,需求表现弱势,价格或将继续承压。核心观点:7月新能源车销量环比小幅下降,能源金属供应稳步增加,基本面偏弱。7月新能源乘用车批发量73.7万辆,环比下降3.1%,同比增加30.7%,新能源车市场表现平稳。锂方面,供应端,云母矿山产量稳中有升,碳酸锂库存较高,而需求维持弱势,下游压价采购。钴方面,供应端,钴新增产能爬坡,海外电钴价格继续下降,中间品挺价意愿渐起,但需求弱势难改。镍方面,8月中旬海外纯镍与中间品项目逐步放量,供应呈现宽松预期,而需求增量有限,结构性矛盾或继续缓解。重点关注:华友钴业、中矿资源、永兴材料等。

贵金属:美国通胀继续下行,经济软着陆概率上升抑制短期金价,但长期仍然看好。核心观点:美国CPI如期下行,降息预期升温,而美国就业韧性较强,经济软着陆概率上升,长期看,美元走弱,黄金储备价值凸显,金价中枢提升。美国7月未季调CPI同比上升3.2%,前值3%,核心CPI同比升4.7%,基本符合预期,美国7月PPI同比升0.8%,高于市场预期的0.7%。通胀如预期回落,明年年初降息预期升温,而美国经济韧性较强,有望实现软着陆,金价或将延续震荡。中长期来看,全球央行购金持续,地缘政治格局变化过程中美元趋势性走弱,带动金价中枢上行。重点关注:山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际和湖南黄金。

风险提示:需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

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